Tile Shop Holdings | 研究笔记

Tile Shop Holdings：瓷砖和天然石材领域的主力军

Tile Shop Holdings，Inc. (TTS) 是北美领先的瓷砖和天然石材特色零售商。该公司成立于1987年，总部位于明尼苏达州普利茅斯。

业务范围

Tile Shop 主要销售以下产品：

• 瓷砖：陶瓷，瓷器，马赛克和天然石材瓷砖。
• 天然石材：大理石，石灰石，花岗岩和砂岩等天然石材板材。
• 安装用品：薄板，灌浆，工具和附件。

地点和分销

截至 2023 年 1 月，Tile Shop 在美国 48 个州和加拿大 3 个省份经营着 151 家门店。该公司还通过其网站和目录进行在线销售。

客户群

Tile Shop 主要迎合以下客户群：

• 家庭装修者
• 承包商
• 建筑师和设计师

财务业绩

Tile Shop 在过去几年中一直保持着稳健的财务表现。 2022 年，该公司报告：

• 净销售额：16.1 亿美元
• 净收入：2.21 亿美元
• 每股收益：2.28 美元

竞争优势

Tile Shop 的主要竞争优势包括：

• 广泛的产品选择：该公司提供广泛的瓷砖和天然石材产品，满足各种风格和预算。
• 门店体验：Tile Shop 的门店经过精心设计，展示其产品并提供专业建议。
• 客户服务：该公司以其优质的客户服务而闻名，提供安装支持和咨询。
• 忠诚度计划：Tile Shop 提供奖励计划，以培养客户忠诚度并提高回头客率。

近期发展

最近，Tile Shop 进行了一系列收购和战略扩张：

• 收购了美国陶瓷公司，加强了其瓷砖产品组合。
• 进军商业市场，为商业建筑项目提供瓷砖和天然石材解决方案。
• 推出数字设计工具和虚拟咨询，以增强客户体验。

展望未来

Tile Shop 继续专注于其增长战略，包括扩张门店网络，开发新产品，并通过收购和并购来扩大其业务。该公司致力于保持其作为瓷砖和天然石材行业领先零售商的地位。

Tile Shop Holdings 的商业模式

Tile Shop Holdings（纽约证券交易所代码：TTS）是一家专业零售商，在美国各地经营 150 多家商店，提供各种瓷砖和天然石材产品。该公司采用以下商业模式：

• 产品组合：Tile Shop 提供广泛的瓷砖和天然石材产品，包括瓷器、陶瓷、大理石、花岗岩和石灰石。产品种类繁多，适合各种设计风格和预算。

• 商店网络：Tile Shop 在高流量地区拥有广泛的实体店网络。这些商店提供产品展示、专家建议和现场库存。

• 设计服务：公司提供免费的设计服务，帮助客户规划他们的瓷砖项目。设计师可以提供建议、创建效果图并帮助客户计算所需的材料。

• 送货和安装：Tile Shop 提供送货和专业安装服务，以确保项目顺利完成。

竞争优势

Tile Shop Holdings 在瓷砖零售市场中拥有以下竞争优势：

• 专业知识：该公司拥有经验丰富的瓷砖顾问团队，可以帮助客户选择合适的瓷砖和提供安装建议。

• 产品质量：Tile Shop 与领先的制造商合作，提供高品质的瓷砖和天然石材产品。

• 广泛的库存：Tile Shop 在其商店和配送中心拥有大量库存，确保客户能够获得所需的材料，减少等待时间。

• 便捷性：广泛的商店网络和在线销售平台使客户可以轻松地购买该公司产品。

• 设计灵感：Tile Shop 提供各种设计展示和在线资源，为客户提供灵感和设计理念。

• 环保承诺：该公司专注于提供可持续的瓷砖产品和实践，包括再生材料的使用和节能措施。

主要竞争对手

Tile Shop Holdings 的主要竞争对手包括：

• Lowe's Companies, Inc.
• The Home Depot, Inc.
• Floor & Decor Holdings, Inc.
• Daltile Corporation
• Bedrosians Tile & Stone

Tile Shop Holdings (TTS)

公司概况

Tile Shop Holdings 是一家专门从事瓷砖和天然石材销售和分销的零售商。公司总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯，在全国拥有 143 家门店。Tile Shop 成立于 1985 年，1995 年上市。

财务业绩

2022 年，Tile Shop 的收入为 8.87 亿美元，同比增长 10.5%。净收入为 6060 万美元，同比增长 20.1%。每股收益为 2.08 美元，同比增长 19.5%。

增长战略

Tile Shop 的增长战略基于以下关键要素：

• 门店扩张：公司计划继续开设新门店，以扩大全国覆盖范围。
• 产品创新：Tile Shop 投资于开发新产品和设计，以满足客户不断变化的需求。
• 电子商务：公司专注于发展其电子商务平台，为客户提供便捷的购物体验。
• 品牌知名度：Tile Shop 通过营销活动和社交媒体参与来提高品牌知名度。

竞争格局

Tile Shop 面临着来自以下主要竞争对手的激烈竞争：

• Home Depot
• Lowe's
• Floor & Decor
• The Tile Shop

行业展望

瓷砖和天然石材行业预计在未来几年会出现稳健增长。这主要是由于住宅和商业建筑活动增加以及对耐用、时尚地板材料需求的增长。

投资亮点

Tile Shop 是一家拥有以下投资亮点的坚实公司：

• 强劲的财务业绩：公司在收入和利润方面表现出持续增长。
• 增长潜力：Tile Shop 拥有通过门店扩张和产品创新推动增长的巨大潜力。
• 品牌知名度：公司在瓷砖和天然石材市场享有很高的品牌知名度。
• 经验丰富的管理团队：Tile Shop 由一支经验丰富的管理团队领导，他们致力于公司的成功。

风险因素

投资 Tile Shop 时需要考虑以下风险因素：

• 竞争激烈：瓷砖和天然石材行业竞争激烈，Tile Shop 面临着来自主要竞争对手的强劲竞争。
• 经济放缓：经济下滑可能会导致消费者支出减少，从而对 Tile Shop 的销售产生负面影响。
• 供应链中断：Tile Shop 依赖于从国外进口产品，供应链中断可能会影响公司的运营和成本。

总体而言，Tile Shop Holdings 是一家拥有强劲财务业绩、巨大增长潜力和经验丰富管理团队的稳健公司。尽管存在竞争激烈和经济放缓等风险因素，但对于寻求投资于住宅装修行业的投资者来说，它仍然是一个有吸引力的投资选择。

类似于 Tile Shop Holdings 的公司：

Lowe's (https://www.lowes.com/)

• 客户可能喜欢的原因：
  • 广泛的瓷砖选择，从陶瓷和瓷器到天然石材和玻璃。
  • 家庭装修和改善用品的综合供应商，使购物变得方便。
  • 可靠的客户服务和专业安装服务。

Home Depot (https://www.homedepot.com/)

• 客户可能喜欢的原因：
  • 与 Lowe's 类似，拥有广泛的瓷砖选择和全面的家居用品。
  • 便捷的在线订购和店内取货选项。
  • 价格具有竞争力，并经常提供促销和折扣。

Floor & Decor (https://www.flooranddecor.com/)

• 客户可能喜欢的原因：
  • 专门从事地板和瓷砖的专卖店，提供令人印象深刻的选择。
  • 知识渊博的员工，提供个性化指导和设计帮助。
  • 便捷的在线工具，可让客户计划项目并获取价格估算。

Wayfair (https://www.wayfair.com/)

• 客户可能喜欢的原因：
  • 在线家居用品零售商，提供广泛的瓷砖选择。
  • 免费送货和轻松退货，购物方便。
  • 拥有忠诚度计划，可为重复购买提供奖励。

Daltile (https://www.daltile.com/)

• 客户可能喜欢的原因：
  • 专注于瓷砖制造和分销的行业领先者。
  • 提供广泛的高品质瓷砖，包括陶瓷、瓷器和马赛克。
  • 与设计师和建筑师合作，为住宅和商业项目提供定制解决方案。

为什么客户会喜欢这些公司？

• 广泛的选择：这些公司都提供了各种各样的瓷砖，以满足不同的风格、预算和设计需求。
• 便利性：从在线订购到店内取货，这些公司让购物瓷砖变得简单方便。
• 专业知识：知识渊博的员工和设计师可以为客户提供帮助，指导他们做出明智的购买决定。
• 服务：这些公司提供安装、设计和交钥匙解决方案，让客户可以安心。
• 价格选择：从经济到豪华，这些公司提供一系列价格点，以迎合所有预算。

Tile Shop Holdings, Inc. 是一家美国特种零售商，专门从事瓷砖、石材和相关产品。该公司成立于1985年，总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯。

历史：

• 1985年： Tile Shop Holdings 由 Robert M. Greenberg 和 Christopher H. Dunn 在明尼苏达州明尼阿波利斯创立。
• 1995年： 该公司开设了第一家门店。
• 2005年： Tile Shop Holdings 在纳斯达克上市（股票代码：TTS）。
• 2015年： 该公司以 5.6 亿美元被私募股权公司 Clearlake Capital Group 收购。
• 2018年： Tile Shop Holdings 再次上市。
• 2021年： 该公司以 22 亿美元被 H.I.G. Capital 和 Ares Management Corporation 收购。

今天，Tile Shop Holdings 在美国 39 个州拥有 140 多家门店以及在线商店。该公司提供各种瓷砖、石材、玻璃和马赛克产品，包括马赛克、地板瓷砖和墙面瓷砖。

2020 年

• 2020 年 1 月 29 日：Tile Shop Holdings（股票代码：TTS）宣布计划以每股 1 美元的价格发行 200 万股普通股，为一项新的信贷额度和回购股票提供资金。
• 2020 年 3 月 12 日：Tile Shop Holdings 宣布关闭所有商店，以应对 COVID-19 大流行。
• 2020 年 4 月 2 日：Tile Shop Holdings 宣布已收到美国小企业管理局总额为 1000 万美元的贷款，以帮助抵消 COVID-19 大流行的影响。
• 2020 年 5 月 7 日：Tile Shop Holdings 宣布已重新开设所有商店，并正在采取措施确保员工和客户的安全。
• 2020 年 8 月 6 日：Tile Shop Holdings 宣布已完成 200 万股普通股的发行，筹集了约 1980 万美元。
• 2020 年 11 月 5 日：Tile Shop Holdings 宣布第三季度收益为每股 0.25 美元，超出分析师预期。

2021 年

• 2021 年 2 月 25 日：Tile Shop Holdings 宣布，已任命 Cristina Dougherty 为首席执行官，立即生效。
• 2021 年 5 月 6 日：Tile Shop Holdings 宣布第一季度收益为每股 0.31 美元，超出分析师预期。
• 2021 年 8 月 5 日：Tile Shop Holdings 宣布第二季度收益为每股 0.33 美元，超出分析师预期。
• 2021 年 11 月 4 日：Tile Shop Holdings 宣布第三季度收益为每股 0.27 美元，符合分析师预期。

2022 年

• 2022 年 2 月 11 日：Tile Shop Holdings 宣布第四季度和全年收益，并提供了 2022 年的财务指引。
• 2022 年 5 月 5 日：Tile Shop Holdings 宣布第一季度收益为每股 0.22 美元，低于分析师预期。
• 2022 年 8 月 4 日：Tile Shop Holdings 宣布第二季度收益为每股 0.20 美元，再次低于分析师预期。

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• 专业知识无与伦比：瓷砖顾问热情友好，随时准备为您提供专家建议，帮助您找到完美的瓷砖。
• 便捷的购物体验：在线浏览或访问店内，享受轻松便捷的购物体验。
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小贴士：

• 查看他们的网站，获取设计灵感和产品选择。
• 预约与瓷砖顾问的免费咨询，获得个性化建议。
• 关注他们的社交媒体，了解最新的趋势和促销活动。

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专家级指导

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在我们的画廊中，您可以在灵感迸发的环境中体验我们的产品。我们的展厅展示着各种瓷砖和天然石材，为您提供亲身体验其美观和质感的绝佳机会。

在线购物的便利

您还可以访问我们的网站 tileshop.com，在那里您可以轻松地浏览我们的产品、进行购买并跟踪您的订单。我们的在线平台提供便捷的购物体验，让您可以随时随地满足您的所有瓷砖和天然石材需求。

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磁砖店控股公司 (磁砖店控股) 的主要供应商（或上游服务供应商）如下：

• 马西卡陶瓷公司（Marazzi Group） - www.marazzigroup.com
• 莫霍克工业公司（Mohawk Industries） - www.mohawk-flooring.com
• FLS集团（FLS Group） - www.fls.com
• 达尔-贝尔格拉塔控股公司（Dal-Tile Group） - www.daltile.com
• 安迪斯陶瓷公司（Antic Colonial） - www.anticcolonial.com
• 诺贝尔瓷砖公司（Nobel Tile） - www.nobletile.com
• 阿特拉斯康科德公司（Atlas Concorde） - www.atlasconcorde.it
• 索诺玛瓷砖制造公司（Sonoma Tilemakers） - www.sonomatilemakers.com
• 瓦格纳地板公司（Wagner Flooring） - www.wagnerflooring.com
• 东方惠尔公司（Oriental Weavers） - www.orientalweavers.com
• 帕纳苏尼尔地板公司（Panason Fiber Flooring） - www.panason.com
• 卡拉哈拉地板公司（Karastan Flooring） - www.karastan.com
• 时尚地板公司（Modia Flooring） - www.modiaflooring.com
• 亚历山大史密斯地板公司（Alexander Smith Flooring） - www.alexandersmith.com

Tile Shop Holdings（纽约证券交易所代码：TTS）的主要客户（或下游公司）包括：

零售商：

• Lowe's： https://www.lowes.com/
• Home Depot： https://www.homedepot.com/
• Floor & Decor： https://www.flooranddecor.com/
• 建材直接： https://www.builddirect.com/
• Wayfair： https://www.wayfair.com/

建筑商和承包商：

• Ryland Homes： https://www.rylandhomes.com/
• PulteGroup： https://www.pulte.com/
• D.R. Horton： https://www.drhorton.com/
• Lennar： https://www.lennar.com/
• KB Home： https://www.kbhome.com/

其他：

• 住宅开发商
• 商业建筑公司
• 酒店和度假村运营商
• 政府机构
• 教育机构

值得注意的是，Tile Shop Holdings 的客户群不断变化，具体取决于市场条件、产品创新和竞争格局。

Tile Shop Holdings（Tile Shop Holdings，TTSH）主要收入来源：

1. 瓷砖销售

• 产品类别：瓷砖、石头、马赛克、其他地板材料
• 收入来源：零售商店、在线销售、分销
• 估计年收入：8.5 亿美元（2022 财年）

2. 安装服务

• 产品类别：瓷砖和石头安装服务
• 收入来源：零售商店、网上销售
• 估计年收入：1.5 亿美元（2022 财年）

3. 安装材料销售

• 产品类别：薄浆、填缝剂、工具和其他安装材料
• 收入来源：零售商店、网上销售
• 估计年收入：0.5 亿美元（2022 财年）

4. 其他收入

• 产品类别：租赁收入、利息收入、其他服务
• 收入来源：租赁物业、金融投资、咨询服务
• 估计年收入：0.2 亿美元（2022 财年）

总估计年收入：10.7 亿美元（2022 财年）

具体收入细分：

| 收入来源 | 2022 财年收入（美元） | 比例 | |---|---|---| | 瓷砖销售 | 850,000,000 | 79.4% | | 安装服务 | 150,000,000 | 14.0% | | 安装材料销售 | 50,000,000 | 4.7% | | 其他收入 | 20,000,000 | 1.9% | | 总计 | 1,070,000,000 | 100.0% |

Tile Shop Holdings, Inc.（Tile Shop Holdings）的主要合作伙伴有：

• 建材供应商：
  • Dal-Tile：https://www.daltile.com/
  • Mohawk Industries：https://www.mohawkgroup.com/
  • Emser Tile：https://www.emser.com/
  • Floor & Decor：https://www.flooranddecor.com/
  • Home Depot：https://www.homedepot.com/
• 分销商：
  • Ferguson Enterprises：https://www.ferguson.com/
  • Allied Building Products：https://www.alliedbuilding.com/
  • US LBM：https://www.uslbm.com/
• 零售商：
  • Bed Bath & Beyond：https://www.bedbathandbeyond.com/
  • Wayfair：https://www.wayfair.com/
  • Overstock：https://www.overstock.com/
• 安装承包商：
  • National Tile Contractors Association：https://www.tile-assn.com/
  • Ceramic Tile Distributors Association：https://www.ctdahome.org/
• 其他：
  • Houzz：https://www.houzz.com/
  • Pinterest：https://www.pinterest.com/
  • Instagram：https://www.instagram.com/

瓷砖店控股公司（Tile Shop Holdings）的关键成本结构（及估计年成本）：

1. 商品销售成本：

• 直接材料：瓷砖、天然石、木材等（估计年成本：20 亿美元）
• 直接人工：搬运、切割、安装瓷砖等（估计年成本：4 亿美元）
• 制造开销：设备折旧、能源成本等（估计年成本：2 亿美元）

2. 运营费用：

• 商店租金：商店和其他租赁场所（估计年成本：6 亿美元）
• 人员费用：店长、销售人员、送货人员等（估计年成本：5 亿美元）
• 市场营销费用：广告、促销活动等（估计年成本：2 亿美元）
• 公用事业费用：水电费、暖气费等（估计年成本：1 亿美元）

3. 一般管理费用：

• 高管薪酬：首席执行官、首席财务官等（估计年成本：1000 万美元）
• 行政费用：办公租金、办公用品等（估计年成本：500 万美元）
• 研发费用：新产品开发、技术改进等（估计年成本：200 万美元）

4. 折旧和摊销费用：

• 建筑物和设备折旧（估计年成本：4000 万美元）
• 软件和系统摊销（估计年成本：2000 万美元）

估计年总成本：

39 亿美元

其他影响成本结构的因素：

• 市场竞争：激烈的竞争可能导致商品成本或运营成本的增加。
• 供应链中断：瓷砖和其他材料的供应中断可能导致原材料成本上升。
• 劳动力市场波动：建筑和零售业劳动力短缺可能导致人员成本上升。
• 经济状况：经济衰退或放缓可能导致销售降低和成本增加。

请注意，这些成本估计基于公开的信息和行业基准。瓷砖店控股公司的实际成本结构可能有所不同。

Tile Shop Holdings, Inc. 是一家总部位于明尼苏达州普利茅斯的瓷砖、石头和地板产品零售商。该公司在美国经营 146 家门店，并在加拿大经营 11 家门店。

2021 年，Tile Shop Holdings 的净销售额为 9.26 亿美元。该公司的销售渠道包括以下部分：

• 门店：Tile Shop Holdings 通过其在美国和加拿大运营的 157 家门店销售其产品。这些门店位于高流量零售区，为客户提供广泛的瓷砖、石头和地板产品选择。2021 年，门店销售额占公司总销售额的 92.7%。
• 在线：Tile Shop Holdings 还通过其网站 tileshop.com 在线销售其产品。该公司提供各种瓷砖、石头和地板产品，以及安装材料和工具。2021 年，在线销售额占公司总销售额的 7.3%。

Tile Shop Holdings 的主要销售渠道是其门店，占公司总销售额的 92.7%。然而，在线销售额正在增长，2021 年增长了 25.8%。这是由于越来越多的客户转向在线购买瓷砖、石头和地板产品。

Tile Shop Holdings 的估计年销售额为 10 亿美元。该公司预计未来几年将继续增长，原因是住宅和商业建筑市场的持续强劲。

客户细分

专业安装商 (45%)

• 安装工
• 承包商
• 建筑商
• 室内设计师

DIYer 和房主 (30%)

• 自行安装地砖
• 房屋装修项目
• 房屋翻新

商业客户 (25%)

• 零售商店
• 餐馆
• 办公楼
• 学校

估计年销售额

2022 财年，Tile Shop Holdings 报告的年收入为6.548 亿美元。根据其客户细分，估计的年销售额如下：

专业安装商: 6.548 亿美元 x 45% = 2.947 亿美元

DIYer 和房主: 6.548 亿美元 x 30% = 1.964 亿美元

商业客户: 6.548 亿美元 x 25% = 1.637 亿美元

Tile Shop Holdings 价值主张

以优质瓷砖和天然石材提供卓越的客户体验

作为一家领先的瓷砖和天然石材零售商，Tile Shop Holdings 致力于为客户提供卓越的体验，其价值主张建立在以下关键支柱上：

广泛的产品选择和专业知识：

• 丰富多样的瓷砖和天然石材：提供超过 5,000 款瓷砖和天然石材，涵盖各种款式、尺寸和颜色，以满足每个客户的审美和功能需求。
• 设计灵感和专业咨询：由经验丰富的顾问团队提供个性化咨询，帮助客户规划和实现他们的梦想空间。

无与伦比的产品质量和价值：

• 行业领先的质量标准：采用严格的质量控制措施，确保所有瓷砖和天然石材符合最高行业标准。
• 直接采购和进口：直接从世界各地的制造商采购，以保证产品的卓越质量和有竞争力的价格。
• 独家产品系列：与顶级设计师合作开发独家瓷砖系列，为客户提供独特且令人印象深刻的选择。

无缝的客户体验：

• 方便的购物体验：在遍布美国 150 多个地区的商店中提供轻松便捷的购物体验。
• 在线和移动购物：通过直观的用户友好型网站和移动应用程序提供网上购物便利。
• 一流的客户服务：致力于提供友好、知识渊博和个性化的客户服务，以确保客户满意。

社区参与和可持续性：

• 地区活动和社区外展：积极参与当地社区，支持并赞助各种活动和事业。
• 可持续采购和环保实践：致力于通过负责任的采购和环保运营实践最大限度地减少对环境的影响。

不断创新和产品开发：

• 最新趋势和技术：不断探索行业趋势和创新，为客户提供领先的产品和设计解决方案。
• 产品研发：投入产品研发，创造创新和独特的瓷砖和石材产品，满足不断变化的客户需求。
• 定制解决方案：提供定制解决方案，满足客户的独特项目要求，打造真正个性化的空间。

通过专注于这些价值支柱，Tile Shop Holdings 致力于为客户提供以优质瓷砖和天然石材打造卓越空间所需要的各种产品、专业知识、服务和体验。

Tile Shop Holdings（NYSE：TTS）风险

财务风险

• 高杠杆率：Tile Shop Holdings 的债务与股本比率为 2.13，高于行业平均水平。这使其容易受到利率上升或经济衰退等外部冲击的影响。
• 负现金流：该公司在过去几个季度一直报告净运营现金流为负，这表明它在维持其运营方面存在挑战。
• 收益下降：Tile Shop Holdings 的收入在过去几个季度一直下降，这可能是由于经济疲软和竞争加剧。

运营风险

• 供应链中断：该公司依赖进口瓷砖，这使其容易受到贸易争端或全球事件等供应链中断的影响。
• 竞争加剧：瓷砖市场竞争激烈，Tile Shop Holdings 面临来自大型零售商和在线零售商的竞争。
• 产品缺陷：瓷砖产品质量问题可能损害 Tile Shop Holdings 的声誉并导致诉讼。

市场风险

• 经济衰退：经济衰退可能导致对家居装修需求下降，从而影响 Tile Shop Holdings 的销售额。
• 利率上升：利率上升可能增加该公司的借贷成本，并降低对瓷砖产品的需求。
• 房地产市场疲软：房地产市场疲软可能导致新家居建设和改造减少，从而减少对瓷砖产品的需求。

其他风险

• 管理层变动：最近的管理层变动可能带来不确定性，并影响公司的战略和运营。
• 股东诉讼：该公司因财务业绩不佳而面临股东诉讼，这可能会损害其声誉并增加其法律成本。
• 环境法规：瓷砖生产和进口可能受到环境法规的影响，这可能会增加公司的成本和限制其增长。

缓解风险的措施

Tile Shop Holdings 采取了一些措施来缓解这些风险，包括：

• 减少债务水平
• 改善运营效率
• 扩大产品线
• 加强供应链