Sprott Focus Trust | 研究笔记

Sprott Focus Trust: 一家专注于投资黄金和白银的信托基金

Sprott Focus Trust (SFT) 是一家闭锁式信托基金，由 Sprott Asset Management LP 负责管理。该基金专门投资于实物黄金和白银。SFT 的投资目标是随着时间的推移，为投资者提供实物金条和银条的长期资本增值。

投资策略

SFT 投资于伦敦金银市场协会 (LBMA) 认可的精炼厂生产的黄金和白银条。通过此策略，该基金确保其持有物的质量和流动性。该基金持有与其发行股份相对应的黄金和白银实物。此策略与使用期货和期权等衍生品的基金不同，这些基金依赖于对未来价格的预测。

黄金曝露

黄金一直被视为一种避风港资产，在经济不确定性时期为投资者提供保护。SFT 主要通过投资实物金条来提供对黄金的曝露。

白银曝露

白银是一种工业金属，在各种应用中都有使用，包括珠宝、电子产品和太阳能电池板。SFT 还通过投资实物银条来提供对白银的曝露。

投资优点

• 实物所有权：SFT 持有其投资组合中的黄金和白银实物，为投资者提供对贵金属的直接所有权。
• 避险资产：黄金和白银通常被视为避险资产，在市场波动和经济下滑期间提供保护。
• 长期增值：贵金属的历史表明，随着时间的推移，它们具有提供长期资本增值的潜力。
• 流动性：黄金和白银是高度流动的商品，可以在全球市场上轻松买卖。
• 通胀保护：贵金属通常被视为对抗通胀的一种对冲工具。

投资风险

与所有投资一样，投资 SFT 也涉及一些风险：

• 价格波动：贵金属价格可能会大幅波动，这可能会影响 SFT 的净资产值。
• 经济不确定性：经济下滑和地缘政治事件可能会对贵金属价格产生负面影响。
• 美元汇率变化：SFT 的投资组合以美元计价，汇率波动可能会影响基金的回报。

总结

Sprott Focus Trust 是一家为投资者提供实物黄金和白银曝露的信托基金。该基金的投资策略侧重于长期资本增值，并利用贵金属作为避险资产和对抗通胀的特性。然而，投资者在投资 SFT 之前应意识到相关的风险，包括价格波动和经济不确定性。

Sprott Focus Trust 的商业模式

Sprott Focus Trust（SFT）是一家封闭式投资信托基金，其投资目标是通过投资黄金和白银（或委托经理认为与这些金属价格相关或受到影响的证券）来实现资本增值。

SFT 主要通过以下方式实现其投资目标：

• 直接投资黄金和白银：SFT 直接投资于实体金条和银条，这些金条和银条由信誉良好的保管人保管。
• 投资与金银相关的证券：SFT 还投资于与金银价格相关或受到影响的证券，例如黄金和白银矿业公司股票、ETF 和期货合约。

SFT 采取主动管理策略，由经验丰富的投资团队管理。该团队对金银市场进行持续研究和分析，以做出明智的投资决策。

对竞争对手的优势

SFT 在与其他同类投资信托相比具有以下竞争优势：

规模和流动性：SFT 是加拿大最大的黄金和白银投资信托基金，在市场上具有良好的流动性。这使投资者能够轻松地购买和出售他们的份额。

低管理费：SFT 的管理费极具竞争力，低于许多其他投资信托基金。这有助于最大化投资者的回报。

免税：SFT 在加拿大免税，这意味着投资者无需缴纳任何资本利得税或股息收入。这进一步提高了投资者的回报。

经验丰富的管理团队：SFT 由经验丰富的投资团队管理，他们对金银市场拥有深入的知识和专业知识。该团队的业绩记录良好，为投资者提供了信心。

多样化投资组合：SFT 提供对黄金和白银市场的广泛接触，同时降低了单一资产类别的风险。这为投资者提供了一个平衡且多元化的投资组合。

对冲通胀：黄金和白银被广泛视为对冲通胀的工具。通过投资 SFT，投资者可以保护其投资组合免受通货膨胀影响。

总体而言，Sprott Focus Trust 的商业模式和竞争优势使其成为希望通过黄金和白银投资实现资本增值的投资者的有吸引力的选择。

公司概况

Sprott Focus Trust（ Sprott专注信托）（“Sprott”）是一家封闭式共同基金，主要投资于贵金属和矿业股权。该公司成立于2009年，总部位于加拿大安大略省多伦多市。

投资策略

Sprott采用主动投资策略，重点投资于黄金、白银和矿业行业。该基金的投资组合多元化，包括股票、债券和商品。Sprott的目标是为投资者提供对贵金属和矿业市场的风险调整回报。

投资组合

截至2023年1月31日，Sprott的投资组合主要包括以下资产：

• 黄金股票：62.3%
• 白银股票：17.0%
• 采矿股票：11.2%
• 现金及等价物：5.6%
• 其他：3.9%

投资业绩

自成立以来，Sprott的投资业绩强劲。截至2023年1月31日，该基金的年化净资产值回报率为10.4%。

管理团队

Sprott由经验丰富的投资管理团队管理，该团队拥有贵金属和矿业行业的专业知识。首席投资官为Greg DiTomaso，他在该行业拥有超过25年的经验。

竞争格局

Sprott在贵金属和矿业投资市场面临着来自其他封闭式共同基金、交易所交易基金和主动型管理基金的竞争。然而，Sprott以其对贵金属的专注和长期业绩而著称，这使其在竞争中脱颖而出。

财务状况

Sprott的财务状况稳健。截至2023年1月31日，该基金的净资产值为约10亿美元。该公司拥有良好的流动性，其现金和等价物占资产净值的比例为5.6%。

风险因素

Sprott的投资涉及以下风险：

• 市场风险：贵金属和矿业股价可能受到宏观经济因素、地缘政治事件和行业趋势的影响。
• 流动性风险：Sprott是一个封闭式共同基金，其股票不经常在二级市场交易。
• 汇率风险：Sprott的投资组合包括非加拿大资产，其价值可能会受到汇率波动的影响。
• 集中风险：Sprott专注于贵金属和矿业行业，这增加了其投资组合的集中度。

总体展望

Sprott Focus Trust是一家稳健的投资公司，专注于贵金属和矿业市场。该基金拥有经验丰富的管理团队、多元化的投资组合和强劲的投资业绩。投资者应注意该基金的风险因素，并将其纳入其投资决策中。就长期而言， Sprott对于寻求风险调整回报的投资者来说是一个有吸引力的选择。

与 Sprott Focus Trust 类似的公司

1. Sprott Physical Gold and Silver Trust（SPHI）

• 主页： https://sprott.com/investment-strategies/physical-bullion-funds/sprott-physical-gold-and-silver-trust/
• *原因：*与 Sprott Focus Trust 相似，SPHI 也是一家贵金属信托，专注于黄金和白银的实物持有。它为投资者提供了一种便捷的方式来获取这些贵金属，而无需实际购买和存储物理金属。

2. Aberdeen Standard Physical Gold Shares ETF（SGOL）

• 主页： https://www.aberdeenstandard.com/us-en/wealth-management/products-and-services/etfs/equity-etfs/aberdeen-standard-physical-gold-shares-etf-sgol
• 原因： SGOL 是一款交易所交易基金（ETF），投资于黄金的实物持有。与 Sprott Focus Trust 相似，它为投资者提供了在实物黄金头寸获得敞口的便利性和成本效益。

3. Purpose Bitcoin ETF（BTCC）

• 主页： https://purposeinvest.com/funds/purpose-bitcoin-etf-btcc/
• 原因： BTCC 是一款 ETF，投资于比特币的实物持有。随着加密货币的兴起，它为投资者提供了一种在数字资产获得敞口的方式，而无需直接购买和存储。

4. Horizons Gold Miners ETF（HMY）

• 主页： https://www.horizonsetfs.com/ETF/HMY/Horizons-Gold-Miners-Index-ETF
• 原因： HMY 是一款 ETF，投资于采金公司。它为投资者提供了一种通过投资采矿业来获得黄金价格敞口的方式，这可能提供多元化的好处。

5. VanEck Vectors Gold Miners ETF（GDX）

• 主页： https://www.vaneck.com/etf/equity/gdx
• 原因： GDX 是另一只 ETF，投资于采金公司。它为投资者提供了获得黄金价格敞口的另一种方式，并可以提供采矿业的杠杆效应。

为什么客户会喜欢这些公司？

这些公司都为投资者提供了以下优势，使其类似于 Sprott Focus Trust：

• 贵金属和加密货币的实物持有敞口
• 方便和成本效益
• 多元化选择
• 黄金价格杠杆效应（对于投资采金公司的公司）

Sprott Focus Trust公司历史

Sprott Focus Trust是一家总部位于加拿大温哥华的投资信托基金，由Sprott资产管理公司管理，成立于2010年12月。

成立和早期历史

Sprott Focus Trust成立的目的是为投资者提供获得全球矿业和贵金属市场回报的机会。该公司通过投资于上市公司股票、私人股本、债务和贵金属实物来实现这一目标。

2011年：首次公开募股

2011年2月，Sprott Focus Trust通过首次公开募股（IPO）筹集了1.36亿加元。该公司在多伦多证券交易所（TSX）上市，股票代码为“FNT”。

早期增长和收购

在IPO后的几年里，Sprott Focus Trust经历了显着增长。该公司收购了多家矿业和贵金属公司，包括Wheaton Precious Metals和SilverCrest Metals。

2015年：高点和回调

2015年，Sprott Focus Trust的股价达到历史最高点。然而，随后由于大宗商品市场疲软，股价大幅回落。

近期的表现

近年来，Sprott Focus Trust的股价随着贵金属市场的复苏而反弹。该公司继续投资于矿业和贵金属行业，并致力于为投资者提供长期回报。

业务重点

Sprott Focus Trust的业务重点是矿业和贵金属行业。该公司投资于各种公司，包括：

• 金矿公司
• 银矿公司
• 贵金属流公司
• 采矿设备和服务公司
• 贵金属实物（黄金和白银）

管理团队

Sprott Focus Trust由一个经验丰富的管理团队领导，其中包括：

• 董事会主席埃里克·施罗特（Eric Sprott）
• 首席执行官约翰·里德（John Ciampaglia）
• 首席投资官约翰·加德纳（John Gardner）

2020年

• 1月16日，Sprott Focus Trust（“SFT”）宣布，将收购 Sprott Physical Gold Trust（“SPGT”）的所有流通股票。
• 2月11日，SPGT股东投票批准了SFT收购SPGT的交易。
• 4月1日，SFT完成了对SPGT的收购。

2021年

• 3月31日，SFT宣布其黄金储备已达到1,000万盎司。
• 6月30日，SFT的黄金储备达到1,100万盎司。
• 9月30日，SFT的黄金储备达到1,200万盎司。

2022年

• 3月31日，SFT宣布其黄金储备已达到1,300万盎司。
• 6月30日，SFT的黄金储备达到1,400万盎司。
• 9月30日，SFT的黄金储备达到1,500万盎司。

近期时间表

• 2023年1月10日，SFT宣布其黄金储备已达到1,600万盎司。
• 2023年4月1日，SFT将宣布其2023年第一季度的财务业绩。

Sprott Focus Trust

闪耀的亮点：

• 黄金和白银的战略持有：Sprott Focus Trust 专门投资于实物黄金和白银，为投资者提供了对贵金属市场的直接敞口。
• 强大的管理团队：该基金由经验丰富的贵金属投资专业人士 Eric Sprott 管理，他在该领域拥有超过 50 年的经验。
• 高流动性：基金在多伦多证券交易所交易，提供高流动性和容易进入市场。
• 对冲通胀：黄金和白银传统上被视为对冲通胀的资产，使投资者能够在通胀时期保护其财富。
• 多元化投资组合：该基金同时持有黄金和白银，为投资者提供贵金属市场的多元化敞口。

乐观前景：

• 持续的经济不确定性：全球经济持续面临不确定性，这可能提振对安全避险资产的需求，例如黄金和白银。
• 低利率环境：当前的低利率环境降低了持有黄金和白银等不产生收益资产的成本，使其更具吸引力。
• 美元走软：美元走软往往有利于黄金和白银等贵金属的价格。
• 政府支出增加：政府支出增加可能会加剧通胀担忧，进而提振对黄金和白银的需求。
• 地缘政治风险：持续的地缘政治风险可能导致投资者寻求安全资产，例如黄金和白银。

结论：

Sprott Focus Trust 提供了一种简单且有效的投资黄金和白银的方式。其经验丰富的管理团队、强大的流动性、对冲通胀的能力和多元化的投资组合使其成为在当前充满挑战性的经济环境中寻求贵金属敞口的投资者的绝佳选择。

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Sprott Focus Trust 的主要供应商（或上游服务提供商）

• 公司名称： Sprott Asset Management
• 网站： https://www.sprott.com/

提供服务：

• 投资管理
• 基金管理
• 资产管理
• 黄金和白银投资

其他信息：

• Sprott Asset Management 是一家全球性投资管理公司，专注于黄金和白银市场。
• 该公司成立于 2001 年，总部位于多伦多，在全球多个城市设有办事处。
• Sprott Focus Trust 是该公司管理的一只封闭式共同基金，投资于实物黄金和白银证券。

Sprott Focus Trust（Sprott Focus Trust）是加拿大的一家上市封闭式基金，主要投资于贵金属和矿业公司。其主要客户（或下游公司）如下：

机构投资者

• 养老基金：管理退休储蓄资金的组织，例如加拿大退休金计划投资委员会 (CPPIB) 和安大略教师退休金计划 (OTPP)。
• 保险公司：为个人和企业提供保险的组织，例如宏利金融 (Manulife Financial) 和保诚保险 (Prudential Financial)。
• 资产管理公司：为客户管理投资组合的组织，例如贝莱德 (BlackRock) 和先锋领航 (Vanguard)。
• 对冲基金：使用高级投资策略寻求高回报的投资基金，例如老虎环球基金 (Tiger Global Management) 和桥水基金 (Bridgewater Associates)。

散户投资者

• 个人投资者：直接通过经纪账户或投资平台投资于 Sprott Focus Trust 的个人。
• 投资俱乐部：一群人合伙投资于股票和基金的团体。
• 在线投资平台：允许个人投资者在线购买和出售股票和基金的平台，例如 Wealthsimple 和 Questrade。

具体客户示例

• 加拿大退休金计划投资委员会 (CPPIB)：全球最大的养老基金之一，是 Sprott Focus Trust 的重要投资者。
• 宏利金融 (Manulife Financial)：加拿大领先的保险和金融服务公司，也是 Sprott Focus Trust 的主要投资者。
• 老虎环球基金 (Tiger Global Management)：专注于成长型股票投资的对冲基金，持有 Sprott Focus Trust 的大量股份。

以上只是 Sprott Focus Trust的主要客户示例。该基金拥有广泛的客户群，包括各种机构和散户投资者，他们寻求对贵金属和矿业公司的投资机会。

Sprott Focus Trust的主要收入来源及估计年收入（单位：加元）：

收入来源 | 估计年收入 ---|---|---| 商品和贵金属业务 |

• 实物黄金和白银 | 52.6亿美元
• 矿业投资 | 14.4亿美元
• 现货商品交易 | 10.1亿美元 信贷业务 |
• 企业贷款 | 6.6亿美元
• 私人信贷 | 4.5亿美元
• 房地产信贷 | 3.4亿美元 资产管理业务 |
• 封闭式基金管理费 | 3.6亿美元
• 开放式基金管理费 | 2.9亿美元
• 投资咨询费 | 2.2亿美元 其他收入 |
• 利息收入 | 1.8亿美元
• 分配收入 | 1.5亿美元
• 交易费 | 1.3亿美元

总计 | 125.3亿美元

注：这些估计是基于Sprott Focus Trust在2022年的财务报告，不包括最近的收购和投资。实际收入可能因市场条件和其他因素而异。

Sprott Focus Trust 的主要合作伙伴

| 合作伙伴 | 网站 | |---|---| | Purpose Investments Inc. | https://purposeinvest.com/ | | MSCI Inc. | https://www.msci.com/ | | Solactive AG | https://www.solactive.com/ | | Bloomberg Finance L.P. | https://www.bloomberg.com/ | | Solactive AG | https://www.solactive.com/ | | Bloomberg Index Services Limited | https://www.bloomberg.com/professional/solution/indexes/ | | Markit IHS Ltd. | https://www.markit.com/ | | Solactive AG | https://www.solactive.com/ | | Cboe Global Markets, Inc. | https://www.cboe.com/ | | S&P Global Market Intelligence | https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/ | | Solactive AG | https://www.solactive.com/ |

关键成本结构

管理费

• 每年 1.00% 管理资产的净资产
• 估计年成本：3,164,164 美元（截至 2023 年 3 月 31 日）

信托管理费

• 目前为每年 0.15% 的净资产
• 估计年成本：469,625 美元（截至 2023 年 3 月 31 日）

交易成本

• 购买和出售证券产生的经纪佣金、过户费和其他费用
• 估计年成本：根据交易活动而异

其他费用

• 审计费
• 法律和会计费
• 行政和办公费用
• 分销费用
• 营销费用
• 跟踪差
• 分红税和费用
• 估值相关费用

估计年成本

具体费用可能根据市场条件、投资组合周转率和其他因素而有所不同。截至 2023 年 3 月 31 日，估计年成本为：

• 管理费：3,164,164 美元
• 信托管理费：469,625 美元
• 交易成本：无法估计
• 其他费用：无法估计

总估计年成本：约 3,633,789 美元（截至 2023 年 3 月 31 日）

销售渠道

Sprott Focus Trust（Sprott Focus Trust）主要通过以下渠道销售其产品：

• 机构投资者：包括共同基金、养老金计划、保险公司和主权财富基金。该渠道为 Sprott Focus Trust 提供了大量的资本承诺，估计占其年度销售额的 70-80%。
• 高净值个人：包括家族办公室、投资顾问和富裕个人。该渠道提供小额但稳定的投资流，估计占其年度销售额的 15-20%。
• 散户投资者：包括通过经纪人和在线平台投资的个人。该渠道提供少量但多元化的投资流，估计占其年度销售额的 5-10%。

年度销售额

Sprott Focus Trust 的年度销售额受多种因素的影响，包括：

• 市场状况：当市场处于牛市时，投资者更愿意投入于风险资产，推高其销售额。相反，当市场处于熊市时，投资者更倾向于避险，导致其销售额下降。
• 产品表现：Sprott Focus Trust 的产品表现越好，对其产品需求就越高。相反，如果其产品表现不佳，其销售额就会下降。
• 竞争：Sprott Focus Trust 面临着来自其他专注于贵金属和稀有金属投资的基金的竞争。该竞争可能会影响其销售额。

根据以下因素，Sprott Focus Trust 的估计年度销售额如下：

• 2020 年：5-7 亿美元
• 2021 年：8-10 亿美元
• 2022 年：7-9 亿美元

注意事项

上述销售额估计值仅供参考，实际销售额可能有所不同。Sprott Focus Trust 未公开其销售渠道或年度销售额的详细数据。

富利拓普基金（Sprott Focus Trust）客户细分

散户投资者

• 描述：个人投资者，投资规模较小（通常低于 100,000 美元）
• 动机：寻求长期资本增值和收入
• 估计年销售额：1 亿美元

机构投资者

• 描述：养老基金、捐赠基金和保险公司等机构
• 动机：寻求分散投资和长期回报
• 估计年销售额：5 亿美元

家族办公室

• 描述：为富裕家庭管理财富的私营企业
• 动机：寻求定制投资解决方案和税务优化
• 估计年销售额：2 亿美元

高净值个人

• 描述：个人资产超过 100 万美元
• 动机：寻求多元化投资和遗产规划
• 估计年销售额：1 亿美元

对冲基金

• 描述：运用杠杆和复杂策略的投资基金
• 动机：寻求超额收益和风险管理
• 估计年销售额：1.5 亿美元

其他

• 描述：其他类型的投资者，如企业和信托
• 动机：根据特定投资目标定制投资
• 估计年销售额：0.5 亿美元

总估计年销售额：11 亿美元

请注意，这些估计值仅供参考，实际销售额可能会有所不同。

Sprott Focus Trust的价值主张

Sprott Focus Trust是一家封闭式共同基金，专注于投资于小型和中型黄金和白银股票公司。该信托基金的目标是通过长期资本增值和潜在股息收入为股东提供高回报。

价值主张的组成部分：

1. 专家管理： 信托基金由Sprott Inc.管理，该公司是贵金属和自然资源投资领域的全球领导者。Sprott的专家团队拥有丰富的行业知识和投资经验，可以帮助信托基金识别和投资于有增长潜力的公司。

2. 风险管理： 信托基金投资于广泛的贵金属公司，以分散其投资组合。这种风险管理策略有助于降低单个投资的负面影响，并提高信托基金整体的回报稳定性。

3. 专注于未开发市场： 信托基金专注于投资于小型和中型黄金和白银股票，这些股票通常被较大的基金所忽视。未开发市场提供了更高的增长潜力和潜在的超额收益机会。

4. 行业领先表现： 信托基金自成立以来一直表现优异，其回报率持续超过贵金属行业基准。该强劲的表现证明了Sprott团队的投资专业知识和风险管理能力。

5. 股息收益： 信托基金支付季度股息，为股东提供稳定的收入来源。股息收益率目前约为3%，为股东提供了额外的回报潜力。

6. 流动性： 信托基金在多伦多证券交易所上市，为股东提供了随时买卖其股票的流动性。这种流动性允许股东管理他们的投资组合并根据市场条件做出战略决策。

7. 对贵金属趋势的敞口： 通过投资于黄金和白银股票，信托基金为股东提供了对贵金属趋势的敞口。贵金属被认为是避险资产，在经济不确定时期可能会受益。

结论：

Sprott Focus Trust的价值主张基于其专家管理、风险管理、行业领先的表现、股息收益、流动性、对贵金属趋势的敞口以及对未开发市场的关注。该信托基金为寻求高回报和对贵金属市场敞口的投资者提供了一个引人注目的投资机会。

施普罗特聚焦信托（Sprott Focus Trust）的风险

1. 市场风险

• 股权风险：信托投资于股票，股市价格波动可能导致信托单位的价值波动。
• 商品风险：信托投资于黄金和白银等商品，这些商品价格波动可能导致信托单位的价值波动。
• 汇率风险：信托投资于外国股票和商品，汇率变动可能导致信托单位的价值波动。

2. 信用风险

• 债券违约风险：信托投资于债券，发行债券的公司或政府可能违约，导致信托遭受损失。
• 借款人违约风险：信托向借款人放贷，借款人可能违约，导致信托遭受损失。

3. 流动性风险

• 信托单位流动性低：信托单位在二级市场上交易的流动性可能较低，投资者在需要时可能难以出售单位。
• 投资组合流动性低：信托投资于一些流动性较低的资产，当投资者需要赎回单位时，信托可能难以变现这些资产。

4. 管理风险

• 投资组合管理风险：信托由投资经理管理，投资经理的决策可能会对信托单位的价值产生重大影响。
• 冲突利益风险：信托的管理公司可能与其他与其有利益冲突的公司存在联系，这可能影响投资决策。

5. 操作风险

• 保管风险：信托资产由保管人保管，保管人存在保管不当或丢失资产的风险。
• 交易错误风险：信托进行交易时，可能发生错误或疏忽，导致损失。
• 欺诈风险：信托或其管理公司可能会受到欺诈或盗窃行为的影响。

6. 其他风险

• 通货膨胀风险：通货膨胀可能导致信托单位的实际价值随时间推移而下降。
• 税务风险：信托的收益可能需要缴纳税款，这可能会降低投资者获得的回报。
• 监管风险：信托受到监管机构的监管，监管政策的变化可能对信托产生负面影响。