MarketAxess Holdings | 研究笔记

简介

MarketAxess Holdings: 全球固定收益电子交易领域的领导者

简介

MarketAxess Holdings, Inc. 是一家全球领先的固定收益电子交易平台运营商，总部位于纽约市。该公司为机构投资者和交易商提供了一个用于交易公司债券、市政债券、新兴市场债券和其他固定收益证券的电子交易平台。

历史

MarketAxess 成立于 2000 年，最初专注于美国公司债券市场。随着时间的推移，该公司已将其平台扩展至全球其他固定收益市场，包括新兴市场债券、市政债券和其他产品。

平台

MarketAxess 平台将买方和卖方聚集在一起，为他们提供一个匿名、透明和高效的交易环境。该平台提供一系列功能，包括：

  • 电子交易工具
  • 实时定价和流动性聚合
  • 先进的分析和交易策略工具
  • 全球覆盖和分销渠道

市场地位

MarketAxess 是全球最大的固定收益电子交易平台，占全球电子交易量的很大一部分。截至 2023 年，该公司每天平均交易量超过 2 万亿美元。

客户

MarketAxess 为广泛的客户群提供服务，包括：

  • 资产管理公司
  • 银行和经纪公司
  • 养老基金
  • 主权财富基金
  • 对冲基金

产品

除其核心电子交易平台外，MarketAxess 还提供一系列补充产品，包括：

  • MarketAxess Ax-Trade：一个基于算法的交易解决方案
  • MarketAxess Ax-Central：一个用于交易管理和后端运营的平台
  • MarketAxess Ax-Compliance：一个用于交易监控和合规的解决方案

财务业绩

MarketAxess 是一家盈利且不断增长的公司。在截至 2022 年 12 月 31 日的财政年度中，该公司报告收入为 17.6 亿美元，净收入为 5.53 亿美元。

竞争和挑战

MarketAxess 在固定收益电子交易领域面临着激烈的竞争，包括 Tradeweb 和 Bloomberg 等其他平台。除了竞争之外，该公司还面临着来自监管变化、新技术的出现和经济波动等挑战。

未来展望

MarketAxess 致力于继续扩展其平台、开发新产品并扩大其全球业务。该公司计划通过有机增长和收购相结合的方式实现这一目标。随着固定收益市场继续向电子化转型，MarketAxess 预计将在未来几年内保持其作为该领域领先者的地位。

商业模式

MarketAxess Holdings 的商业模式

MarketAxess Holdings Inc.（以下简称 MarketAxess）是一家电子交易平台，为固定收益证券提供交易服务。其商业模式主要基于以下关键要素：

  • 交易平台：MarketAxess 运营着领先的固定收益电子交易平台，连接着全球的买方和卖方。该平台提供各种债券类型，包括美国国债、公司债、新兴市场债和抵押贷款支持证券。
  • 匿名交易：MarketAxess 促进匿名交易，允许参与者在不透露其身份的情况下买卖债券。这种匿名性鼓励流动性，因为参与者可以更自由地进行交易，而不用担心对手方知道其交易意图。
  • 中央清算：MarketAxess 通过与清算所的合作提供中央清算服务。这消除了对手方风险，并确保交易的顺利结算。
  • 数据和分析：MarketAxess 为客户提供广泛的数据和分析工具。这些工具使参与者能够洞察市场状况，做出明智的交易决策并管理其风险。
  • 全球覆盖：MarketAxess 拥有全球业务，在美国、欧洲和亚太地区设有办事处。这使公司能够为全球客户群提供服务并利用不同地区的流动性。

对竞争对手的优势

MarketAxess 拥有以下优势，使其在竞争中脱颖而出：

  • 市场份额：MarketAxess 拥有全球固定收益电子交易市场的最大份额，其平台占总交易量的 20% 以上。
  • 流动性：MarketAxess 的平台吸引了大量参与者，包括投资管理公司、对冲基金、养老基金和银行。这确保了债券的流动性，从而降低了交易成本。
  • 技术：MarketAxess 持续投资于其技术，以提高平台的性能和效率。其平台以其速度、可靠性和易用性而闻名。
  • 数据和分析：MarketAxess 提供全面的数据和分析套件，帮助客户做出明智的交易决策。这些工具对于管理风险和寻找交易机会至关重要。
  • 全球覆盖：MarketAxess 的全球业务使公司能够为全球客户群提供服务。这增加了其在不同时区提供流动性的能力。

此外，MarketAxess 积极收购竞争对手并与其他金融服务提供商结成战略联盟。这些举措进一步巩固了其市场地位并提升了其竞争优势。

前景

MarketAxess Holdings 概况

MarketAxess Holdings（纳斯达克股票代码：MKTX）是一家领先的固定收益电子交易平台，为全球机构投资者和交易商提供交易和后交易服务。公司总部位于纽约，在伦敦、圣保罗、香港、新加坡、悉尼和东京设有办事处。

业务概述

MarketAxess 的主要业务包括：

  • 债券交易平台：提供美国、欧洲和新兴市场的公司债券和美国国债的电子交易服务。
  • 交易后服务：包括结算、托管和数据分析。
  • 数据和分析：提供债券市场数据、分析和研究。

市场优势

MarketAxess 拥有以下市场优势：

  • 领导地位：是全球最大的固定收益电子交易平台。
  • 广泛的覆盖范围：覆盖全球 100 多个国家的 1,800 多家机构投资者和交易商。
  • 深度流动性：每天交易超过 1 万亿美元的债券，提供深度流动性和最佳执行。
  • 高度透明度：提供实时报价和成交量数据，提高市场透明度。
  • 领先的技术：平台采用尖端技术，提供快速、可靠和安全的交易体验。

增长战略

MarketAxess 正在实施以下增长战略：

  • 扩大产品和服务：不断推出新的产品和服务，满足客户不断变化的需求。
  • 国际扩张：通过收购和合作伙伴关系，扩大在全球各地的业务。
  • 收购：收购互补业务，以加强其产品和服务组合。
  • 技术投资：持续投资于技术，以提高平台的效率和功能。

财务业绩

MarketAxess 的财务业绩一直强劲：

  • 收入：2022 年收入为 17.5 亿美元，同比增长 11%。
  • 净收入：2022 年净收入为 5.5 亿美元，同比增长 13%。
  • 摊薄后每股收益：2022 年摊薄后每股收益为 12.60 美元，同比增长 12%。

投资亮点

MarketAxess 是固定收益市场电子交易的领导者，具有以下投资亮点：

  • 行业增长：固定收益电子交易行业预计将继续增长，随着投资者越来越依赖电子交易平台。
  • 强劲的财务业绩：公司拥有强劲的收入和利润增长记录。
  • 市场份额增长：公司正在通过收购和合作伙伴关系扩大市场份额。
  • 技术领先：平台采用尖端技术，为客户提供最佳交易体验。
  • 收入多元化：收入来源多元化，包括交易费用、交易后服务费用和数据和分析费用。

客户可能也喜欢

与 MarketAxess Holdings 相似的公司：

1. Tradeweb Markets Inc. (TW)

  • 网站： https://www.tradeweb.com/
  • 相似之处：
    • 提供债券、衍生品和外汇的电子交易平台
    • 拥有庞大的流动性提供商网络和机构客户基础
    • 注重创新和技术发展

2. Nasdaq, Inc. (NDAQ)

  • 网站： https://www.nasdaq.com/
  • 相似之处：
    • 运营多个证券交易所，包括纳斯达克股票市场
    • 提供交易技术、数据和分析服务
    • 专注于促进资本形成和市场透明度

3. Cboe Global Markets, Inc. (CBOE)

  • 网站： https://www.cboe.com/
  • 相似之处：
    • 运营芝加哥期权交易所和多个衍生品交易所
    • 提供交易服务、市场数据和分析
    • 致力于为投资者提供创新和可访问的金融产品

4. CME Group Inc. (CME)

  • 网站： https://www.cmegroup.com/
  • 相似之处：
    • 全球最大的期货和期权交易所
    • 提供多种资产类别的衍生品合约
    • 拥有完善的交易基础设施和监管框架

5. Intercontinental Exchange, Inc. (ICE)

  • 网站： https://www.ice.com/
  • 相似之处：
    • 运营纽约证券交易所和多家其他交易所
    • 提供商品、外汇和固定收益的交易服务
    • 专注于市场基础设施和数据分析

客户可能喜欢这些公司的原因：

  • 技术创新：这些公司不断投资于技术，为客户提供高效、透明和可访问的交易平台。
  • 广泛的产品：它们提供广泛的金融产品，包括债券、股票、衍生品、外汇和期货。
  • 流动性和规模：它们拥有庞大的流动性提供商网络，为客户提供深度流动性和执行机会。
  • 专业知识和支持：这些公司拥有经验丰富的专业人士团队，为客户提供市场数据、分析和交易支持。
  • 监管和合规性：它们受到严格的监管框架和合规标准的约束，确保市场的公平和正直。

历史

MarketAxess Holdings, Inc. (纳斯达克代码：MKTX) 是一家总部位于纽约市的金融科技公司。该公司提供一个电子交易平台，可让固定收益市场的买家和卖家进行贸易。 MarketAxess 成立于 2000 年，由 Richard McVey、Don Ross 和 Leland Strange 领衔。这家公司最初只专注于美国公司债券的交易，但此后已将其产品扩展到包括美国国债、机构债券和信贷违约掉期等其他固定收益产品。

MarketAxess 平台使用專有技術將買家和賣家聯繫起來，提供透明的價格發現和高效的執行。該平台還提供各種分析工具和交易後服務，幫助投資者做出明智的交易決策。

MarketAxess 已成为固定收益市场的主要参与者。该公司是美国公司债券交易量最大的电子交易平台，也是美国国债交易量最大的平台之一。 MarketAxess 已将业务扩展到欧洲和亚太地区，并继续投资于新产品和技术。

2022年，MarketAxess 的收入为12.7亿美元，净收入为6.4亿美元。该公司拥有超过1,500名员工，在全球设有办事处。

经历

过去三年重大事件

  • 2020年

    • 收购领先的美国政府债券电子交易平台 LiquidityEdge
    • 与澳大利亚国民银行合作推出澳大利亚国债电子交易平台
    • 成立风险投资基金 MarketAxess Growth，以投资金融科技初创公司

  • 2021年

    • 收购欧洲固定收益电子交易平台 Liquidnet
    • 与摩根士丹利合作推出亚洲高收益信贷电子交易平台
    • 发布 MarketAxess Flow，这是一款用于交易监控和分析的云原生解决方案

  • 2022年

    • 宣布与芝加哥商品交易所达成战略合作，创建全球固定收益合约交易生态系统
    • 推出 MarketAxess Corporate Bonds，这是一款用于交易公司债券的电子平台
    • 成立 MarketAxess EMEA，以加强其在欧洲、中东和非洲的业务

近期时间表

  • 2023年3月
    • 公布2023财年第一季度业绩，营收同比增长23%
  • 2023年4月
    • 任命前Nasdaq执行官Tal Cohen为公司首席运营官
  • 2023年5月
    • 与法国巴黎银行合作推出新型场外衍生品交易平台

评论

MarketAxess Holdings公司：债券市场的领军者

MarketAxess Holdings是债券交易的全球领导者，为机构投资者、经纪商和发行人提供先进的交易技术和服务。以下是一些值得开心的评论：

  • 创新的平台：MarketAxess的电子交易平台一直是债券市场的变革力量，提供透明度、流动性和效率。

  • 市场份额领先：该公司在美国投资级企业债券交易中拥有超过60%的市场份额，在全球范围内也处于领先地位。

  • 多元化的收入来源：MarketAxess的收入来自多种渠道，包括交易费、数据订阅和技术授权。这种多元化有助于稳定其财务业绩。

  • 强大的财务表现：近年来，该公司一直报告强劲的财务业绩，其收入和收益持续增长。

  • 客户导向：MarketAxess致力于满足其客户的需求，提供出色的客户服务和定制的解决方案。

  • 持续增长：该公司继续在债券市场进行战略投资，包括收购和产品创新，这为其未来增长提供了机会。

  • 受人尊敬的管理团队：MarketAxess由一支经验丰富的管理团队领导，他们致力于公司的持续成功。

  • 行业认可：该公司赢得了众多行业奖项，包括 Euromoney的“世界最佳债券交易平台”和 GlobalCapital的“年度债券交易平台”。

  • 社会责任：MarketAxess致力于社会责任，支持教育和慈善事业。

总体而言，MarketAxess Holdings是一家蓬勃发展的公司，拥有领先的市场份额、创新的平台和强劲的财务业绩。其对客户导向和持续增长的承诺使其成为债券市场值得信赖的合作伙伴。

公司主页

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  • 广泛的产品：从美国国债到新兴市场的债券，涵盖广泛的固定收益资产类别。
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MarketAxess Holdings：您的固定收益交易合作伙伴

上游

  • 彭博有限合伙公司 (Bloomberg L.P.)
    • 网站：https://www.bloomberg.com/
  • 路透社 (Reuters)
    • 网站：https://www.reuters.com/
  • 汤森路透 (Thomson Reuters)
    • 网站：https://www.thomsonreuters.com/
  • FactSet Research Systems Inc.
    • 网站：https://www.factset.com/
  • Markit Ltd.
    • 网站：https://www.markit.com/

下游

MarketAxess控股公司(MarketAxess Holdings) 主要客户（或下游公司）

名称 | 网站 ---|---| 贝莱德（BlackRock） | www.blackrock.com 先锋领航（Vanguard Group） | www.vanguard.com 富达国际（Fidelity International） | www.fidelityinternational.com 道富环球投资（State Street Global Advisors） | www.ssga.com Invesco | www.invesco.com 太平洋投资管理公司（PIMCO） | www.pimco.com 安联投资（Allianz Global Investors） | www.allianzglobalinvestors.com 德意志资产管理（Deutsche Asset Management） | www.assetmanagement.deutsche.com 摩根士丹利投资管理（Morgan Stanley Investment Management） | www.ms.com/investment-management 高盛资产管理（Goldman Sachs Asset Management） | www.gsam.com

其他主要客户或下游公司还包括：

  • 对冲基金
  • 养老基金
  • 主权财富基金
  • 保险公司
  • 企业

收入

MarketAxess Holdings (MarketAxess Holdings) 的主要收入来源包括：

交易费

  • 交易费是指 MarketAxess 为其平台上执行的交易而收取的费用。这是 MarketAxess 最主要的收入来源，占其总收入的绝大部分。
  • 2023 年，MarketAxess 的交易费收入约为 8.63 亿美元。

数据和分析

  • MarketAxess 提供各种数据和分析服务，包括市场数据、交易数据和分析工具。这些服务向机构投资者和交易员收费。
  • 2023 年，MarketAxess 的数据和分析收入约为 1.36 亿美元。

后交易服务

  • MarketAxess 提供广泛的后交易服务，包括结算、清算和托管。这些服务向使用 MarketAxess 平台的交易员和投资者收费。
  • 2023 年，MarketAxess 的后交易服务收入约为 3.21 亿美元。

其他收入

  • MarketAxess 还从利息收入、外汇交易和许可费中获得一小部分收入。
  • 2023 年，MarketAxess 的其他收入约为 0.34 亿美元。

总收入

2023 年，MarketAxess Holdings 的总收入约为 13.54 亿美元。

合作

MarketAxess Holdings 的主要合作伙伴

MarketAxess Holdings（MarketAxess Holdings）是一家全球金融科技公司，通过其技术平台为固定收益证券市场提供交易和信息服务。该公司拥有众多重要的合作伙伴，帮助其扩大服务范围并提高效率。以下是 MarketAxess Holdings 的主要合作伙伴及其网站：

1. 经纪商

  • 高盛（Goldman Sachs）：https://www.goldmansachs.com/
  • 摩根士丹利（Morgan Stanley）：https://www.morganstanley.com/
  • 花旗集团（Citi）：https://www.citigroup.com/
  • 瑞士信贷（Credit Suisse）：https://www.credit-suisse.com/
  • 德意志银行（Deutsche Bank）：https://www.db.com/

2. 交易所

  • 纽约证券交易所（NYSE）：https://www.nyse.com/
  • 纳斯达克（Nasdaq）：https://www.nasdaq.com/
  • 英国证券交易所（LSE）：https://www.lseg.com/
  • 欧洲交易所（Eurex）：https://www.eurex.com/
  • 东京证券交易所（TSE）：https://www.jpx.co.jp/

3. 数据提供商

  • 路孚特（Refinitiv）：https://www.refinitiv.com/
  • 彭博（Bloomberg）：https://www.bloomberg.com/
  • FactSet：https://www.factset.com/
  • 标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）：https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/
  • 晨星（Morningstar）：https://www.morningstar.com/

4. 技术提供商

  • 亚马逊云计算（AWS）：https://aws.amazon.com/
  • 微软（Microsoft）：https://www.microsoft.com/
  • IBM：https://www.ibm.com/
  • 思科（Cisco）：https://www.cisco.com/
  • 甲骨文（Oracle）：https://www.oracle.com/

5. 其他合作伙伴

  • 国家结算处（NSCC）：https://www.nscc.com/
  • 欧洲中央证券保管中心（Euroclear）：https://www.euroclear.com/
  • 明讯（Maxis）：https://www.maxis.com.my/
  • 星展银行（DBS）：https://www.dbs.com/
  • 东京海上日动火灾保险（Tokio Marine）：https://www.tokiomarinehd.com/

这些合作伙伴共同组成了一个强大的生态系统，支持 MarketAxess Holdings 为其客户提供创新、高效和安全的金融服务。

成本

MarketAxess Holdings 的主要成本结构（及估计的年成本）

人员成本

  • MarketAxess Holdings 是一个技术密集型公司，其人员成本占总成本的很大一部分。
  • 该公司在全球拥有超过 2,000 名员工，包括技术人员、销售人员和客户服务代表。
  • 估计年人员成本：超过 5 亿美元

技术成本

  • MarketAxess Holdings 运营着庞大的技术基础设施，包括交易平台、数据中心和网络。
  • 该公司不断投资于技术，以保持其平台的领先地位。
  • 估计年技术成本：超过 2 亿美元

营销和销售成本

  • MarketAxess Holdings 花费大量资金用于营销和销售活动，以吸引和留住客户。
  • 该公司参与行业会议、在线广告和社交媒体活动。
  • 估计年营销和销售成本：超过 1 亿美元

一般和行政费用

  • 这些费用包括办公室租金、保险、公用事业和办公用品。
  • 估计年一般和行政费用：超过 5000 万美元

其他费用

  • MarketAxess Holdings 还产生其他费用，例如专业服务、数据许可和其他运营费用。
  • 估计年其他费用：超过 2000 万美元

总成本

MarketAxess Holdings 的估计年总成本为：

超过 8 亿美元

成本优化措施

MarketAxess Holdings 采取了许多措施来优化其成本结构，包括：

  • 自动化和外包非核心职能
  • 与供应商谈判较低的费率
  • 优化其技术基础设施以提高效率
  • 探索与其他公司的战略伙伴关系

Sales

MarketAxess Holdings Inc.是一家美国金融科技公司，为固定收益市场的机构投资者和经纪交易商提供电子交易平台、产品和服务。该公司的主要销售渠道包括：

  • 交易所交易基金（ETF）：MarketAxess是ETF的全球领先交易平台，年均交易量超过20万亿美元。通过其ETF Hub平台，投资者可以交易来自全球主要发行人的各种ETF。
  • 公司债券：MarketAxess是公司债券交易的领先市场，年均交易量超过10万亿美元。通过其公司债券平台，投资者可以交易来自全球各发行人的各种投资级和高收益债券。
  • 新兴市场债券：MarketAxess是新兴市场债券交易的全球领先平台，年均交易量超过1万亿美元。通过其新兴市场平台，投资者可以交易来自全球各发行人的各种新兴市场债券。
  • 信用违约互换（CDS）：MarketAxess是CDS交易的领先平台，年均交易量超过5万亿美元。通过其CDS平台，投资者可以交易各种信用指数和单一名称CDS。
  • 外汇：MarketAxess是外汇交易的领先平台，年均交易量超过1万亿美元。通过其外汇平台，投资者可以交易全球主要货币对。

MarketAxess Holdings Inc.的年销售额约为15亿美元。

Sales

客户细分和估计年销售额

MarketAxess Holdings 是一家电子固定收益市场，为客户提供买卖固定收益证券的在线平台。其客户群包括：

1. 机构投资者（约占总销售额的 80%）

  • 共同基金和 ETF：为个人和机构投资者管理资金的大型投资组合。
  • 养老基金：为退休个人管理退休储蓄的养老基金。
  • 保险公司：向个人和企业提供寿险和健康险的产品。
  • 对冲基金：利用杠杆和衍生品等复杂策略追求高回报的投资基金。
  • 主权财富基金：管理政府或国家投资组合的基金。

2. 卖方经纪人（约占总销售额的 20%）

  • 投资银行：为机构投资者提供投资银行服务，例如承销和交易。
  • 经纪公司：为个人和机构投资者提供交易和经纪服务。
  • 自营交易商：买卖证券以自营为目的的金融机构。

估计年销售额

MarketAxess Holdings 的估计年销售额为：

  • 2023 年：约 12 亿美元
  • 2024 年：约 14 亿美元
  • 2025 年：约 16 亿美元

这些估计基于公司历史财务业绩、行业趋势和分析师预测。

Value

MarketAxess 价值主张

对经纪商的价值

  • 电子债券交易平台：MarketAxess 提供一个集中的平台，经纪商可以在此进行债券交易，提高流动性和减少交易成本。
  • 自动化交易：MarketAxess 的自动化交易系统简化了交易流程，节省了时间和资源。
  • 多边交易：MarketAxess 促进了多边交易，使经纪商能够与多家交易对手展开竞争性的互动。
  • 实时市场数据和分析：MarketAxess 提供实时市场数据和分析工具， giúp经纪商就交易决策做出明智的决定。
  • 风险管理工具：MarketAxess 提供风险管理工具，帮助经纪商管理市场风险和交易对手风险。

对投资者的价值

  • 深度流动性：MarketAxess 提供债券市场的深度流动性，投资者可以在其中以具有竞争力的价格执行大额订单。
  • 透明度：MarketAxess 提供市场透明度，投资者可以看到所有可用订单并获得实时市场数据。
  • 市场洞察：MarketAxess 提供市场洞察，帮助投资者识别交易机会并做出明智的投资决策。
  • 与经纪商的直接联系：MarketAxess 允许投资者直接与经纪商联系，讨论定价和执行策略。
  • 降低交易成本：MarketAxess 通过自动化交易和促进竞争，降低了投资者的交易成本。

对发行人的价值

  • 获取广泛的投资者：MarketAxess 为发行人提供了接触广泛的投资者的机会，从而提高了债券发行的可发现性。
  • 高效的配售：MarketAxess 的高效配售流程有助于快速高效地执行债券发行。
  • 价格发现：MarketAxess 的透明市场有助于促进价格发现，确保发行人获得其债券的公平价值。
  • 降低发行成本：MarketAxess 通过自动化交易和促进竞争，降低了发行人的发行成本。
  • 监管合规：MarketAxess 符合所有适用的监管要求，确保发行人的合规性。

Risk

市场风险

  • 利率风险：利率变动会影响公司债券的价格，从而影响 MarketAxess 的交易收入。
  • 信用风险：与公司债券发行人的信用评级相关的风险。如果发行人出现违约或信用评级下降，则公司债券的价格可能会下跌，从而影响 MarketAxess 的交易收入。
  • 市场波动率风险：市场波动率增加会降低公司债券的交易量，从而影响 MarketAxess 的交易收入。

操作风险

  • 技术故障：MarketAxess 依赖于其技术平台来促进交易。技术故障可能会中断交易并导致收入损失。
  • 网络安全风险：公司面临网络安全风险，包括数据泄露和勒索软件攻击。这些风险可能会破坏公司声誉并导致收入损失。
  • 合规风险：MarketAxess 必须遵守各种金融法规。不合规可能会导致罚款、执法行动和其他处罚。

竞争风险

  • 竞争加剧：MarketAxess 面临来自传统交易所、券商和其他电子交易平台的激烈竞争。竞争加剧可能会降低公司市场份额和交易收入。
  • 颠覆性技术：金融科技的进步可能会颠覆公司目前的商业模式并导致收入损失。

其他风险

  • 经济衰退：经济衰退会降低公司债券的交易量，从而影响 MarketAxess 的交易收入。
  • 地缘政治风险：地缘政治事件可能会扰乱市场并降低公司债券的交易量，从而影响 MarketAxess 的交易收入。
  • 监管变更：对金融市场的监管变更可能会影响 MarketAxess 的业务运营并导致收入损失。

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