Investcorp Credit Management BDC | 研究笔记

Investcorp 信贷管理 BDC

简介

Investcorp 信贷管理 BDC（NASDAQ：ICMB）是一家商业发展公司（BDC），为中型市场公司提供贷款和收购融资。作为 Investcorp 集团的一部分，该 BDC 受益于母公司在全球信贷和投资领域的广泛经验。

投资策略

ICMB 专注于向结构良好、现金流稳定的中型市场公司提供高级有担保贷款。它的目标是寻找对经济衰退有弹性、拥有强劲基本面和经验丰富的管理团队的公司。

贷款组合

截至 2023 年 9 月 30 日，ICMB 的贷款组合价值为 20.5 亿美元，其中：

• 78% 有一级担保
• 84% 由浮动利率设定
• 平均贷款期限为 5.5 年
• 平均收益率为 9.1%

财务表现

在截至 2023 年 9 月 30 日的财政年度，ICMB 报告了以下财务业绩：

• 净投资收益：42.7 百万美元
• 每股净资产价值：19.55 美元
• 股息收益率：10.1%

管理团队

ICMB 由一个经验丰富的管理团队管理，该团队由首席执行官兼首席投资官 Praveen Tandon 领导。 Tandon 先生在信贷投资领域拥有超过 25 年的经验。

股息

ICMB 每月支付股息。截至 2023 年 10 月，该股息为每股普通股 0.14 美元，相当于年收益率 10.1%。

近期发展

最近，ICMB 宣布以下发展：

• 2023 年 9 月：宣布与 Wafra Capital Partners 建立新的共同投资合作伙伴关系。
• 2023 年 6 月：关闭了 1.25 亿美元的一级担保浮动利率信贷工具。

结论

Investcorp 信贷管理 BDC 是一家在中型市场信贷领域拥有强大历史记录的 BDC。它专注于稳健的投资，为投资者提供高收益和股息收益率。该 BDC 由经验丰富的管理团队管理，并受益于 Investcorp 集团的全球信贷专业知识。

Investcorp 信贷管理 BDC：商业模式和竞争优势

商业模式

Investcorp 信贷管理 BDC（ICMBDC）是一家商业发展公司（BDC），为中小型企业（SME）提供贷款和债务融资。它通过以下策略产生收入：

• 贷款利息： ICMBDC 向企业提供担保和无担保贷款，收取利息作为回报。
• 发行利差： ICMBDC 从向投资者发行债券和优先股中获得利差收入。
• 费用和手续费： ICMBDC 向借款人收取 origination 费用、顾问费和管理费等费用。

竞争优势

ICMBDC 通过以下优势在竞争激烈的 BDC 市场中脱颖而出：

• 强大的投资组合：该公司拥有多元化的投资组合，投资于各种行业和公司的中型企业。这有助于分散风险并提高长期回报。
• 经验丰富的管理团队： ICMBDC 由经验丰富的投资专业人士团队管理，他们在信贷和 SME 融资方面拥有数十年的经验。
• 强大的财务实力：作为 Investcorp 集团的一部分，ICMBDC 受益于其母公司的财务实力和全球影响力。
• 差异化的目标市场： ICMBDC 专注于提供贷款给未充分服务和传统信贷市场无法覆盖的中小型企业。这一利基市场为公司提供了增长机会。
• 灵活的投资策略： ICMBDC 采用灵活的投资策略，可以适应不断变化的市场条件并把握投资机会。

竞争对手

ICMBDC 在 BDC 市场上面临着来自其他金融机构的激烈竞争，包括：

• Main Street Capital：一家专注于为中小型企业提供贷款的领先 BDC。
• Ares Capital：一家规模较大的 BDC，拥有多元化的投资组合和经验丰富的管理团队。
• Fifth Street Finance：一家专门投资于困境债务的 BDC。

总结

Investcorp 信贷管理 BDC 凭借其多元化的投资组合、经验丰富的管理团队、强大的财务实力和差异化的目标市场，在 BDC 市场上拥有竞争优势。公司通过产生贷款利息、发行利差和收取费用来产生收入。通过专注于未充分服务的信贷市场和采用灵活的投资策略，ICMBDC 正好地定位在竞争激烈的环境中取得成功。

Investcorp 信贷管理 BDC（Investcorp Credit Management BDC）公司概况

Investcorp 信贷管理 BDC 是一家商业发展公司 (BDC)，为中型企业提供信贷解决方案。公司成立于 2017 年，总部位于纽约。

业务范围

• 直接贷款：向中型企业提供无担保和担保贷款，贷款期限通常为 3 至 7 年。
• 特殊情况基金：参与对中型企业进行投资的私募股权基金和机构。
• 联合贷款：与其他信贷机构合作，向中型企业提供贷款。

投资重点

• 行业：医疗保健、技术、商业服务、制造业和零售业。
• 收入：年收入在 1000 万美元至 5 亿美元之间的企业。
• 杠杆率：债务与 EBITDA 之比通常为 3 至 5 倍。

管理团队

• 首席执行官： Rishi Kapoor
• 首席投资官： Carolyn Roth
• 首席财务官： Deborah Matz

财务业绩

过去几年，Investcorp 信贷管理 BDC 的财务业绩稳健：

• 截至 2022 年 9 月 30 日，净投资组合价值为 10.6 亿美元，未偿债务为 7.7 亿美元。
• 2022 财年净投资收益为 4800 万美元，每股净资产值为 15.32 美元。
• 2022 年，每股分红为 0.55 美元，股息收益率约为 3.6%。

行业地位

Investcorp 信贷管理 BDC 在中型企业信贷市场占据重要地位：

• 公司是美国最大的 BDC 之一，资产规模超过 10 亿美元。
• 公司拥有经验丰富的管理团队，在中型企业信贷方面具有专业知识。
• 公司与众多机构投资者和家庭理财办公室建立了良好的关系。

前景

Investcorp 信贷管理 BDC 的前景看好，主要原因包括：

• 中型企业信贷市场的强劲需求。
• 公司稳健的财务业绩和经验丰富的管理团队。
• 公司多元化的投资组合和行业重点。

总体而言，Investcorp 信贷管理 BDC 是一家领先的 BDC，为投资者提供了接触中型企业信贷市场的途径。凭借其强劲的财务业绩和经验丰富的管理团队，公司有望继续在未来的增长和收益中占据重要地位。

类似于 Investcorp Credit Management BDC 的公司

1. Ares Capital Corporation (ARCC)

• 主页：https://www.arescapital.com/
• 原因：像 Investcorp BDC 一样，Ares Capital 是一家领先的 BDC，拥有多元化的投资组合，包括高级担保贷款、二线贷款和夹层贷款。其悠久的运营历史和稳健的财务状况使其成为寻求收入和资本增长的投资者的可靠选择。

2. Owl Rock Capital Corporation (ORCC)

• 主页：https://www.owlrockcapital.com/
• 原因：Owl Rock Capital 是一家较新的 BDC，但其增长迅速，成为该领域的领导者之一。它专注于向中型市场公司提供直接贷款，使其区别于竞争对手。客户将欣赏其创新的投资策略和强劲的业绩。

3. Golub Capital BDC (GBDC)

• 主页：https://www.golubcapital.com/
• 原因：Golub Capital BDC 是一家中型 BDC，以其对信贷密集型行业的专业知识而闻名。它主要投资于高级担保贷款和二线贷款，并通过提供定制的融资解决方案来迎合借款人的特殊需求。

4. KKR Credit Advisors (KCRE)

• 主页：https://www.kkr.com/credit
• 原因：KKR Credit Advisors 是一家全球投资公司，管理着大量多样化的信贷产品。其 BDC，KKR Credit Advisors BDC，专注于为中型市场公司提供高级贷款和夹层贷款。客户将受益于 KKR 在信贷市场上的广泛影响力和久经考验的专业知识。

5. TPG Specialty Lending (TSLX)

• 主页：https://www.tpg.com/specialty-lending
• 原因：TPG Specialty Lending 是一家由 TPG 管理的 BDC，专注于提供弹性资本解决方案。它投资于各种信贷产品，包括高级担保贷款、夹层贷款和不良债务。客户将欣赏其灵活的投资方法和对保护资本的承诺。

这些公司都提供与 Investcorp Credit Management BDC 相似的投资策略和目标。它们拥有多元化的投资组合、强劲的财务状况和悠久的运营历史，使其成为寻求收益、资本增值和长期资本保护的投资者的可靠选择。

Investcorp 信贷管理 BDC 的历史

Investcorp 信贷管理 BDC（纳斯达克代码：ICMB，以前称为 KKR 信贷管理 BDC）是一家由 KKR 和 Investcorp 共同管理的商业贷款公司（BDC）。 BDC 是一类投资于私营中型市场公司的高收益债务工具的投资公司。

早期历史

ICMB 最初于 2012 年 10 月作为 KKR 信贷管理 BDC 成立。 BDC 由 KKR 管理，专注于向现金流量稳定、增长前景良好的中型市场公司提供杠杆贷款和夹层债务。

Investcorp 收购

2019 年 11 月，Investcorp 宣布收购 KKR 信贷管理 BDC。此次收购于 2020 年 2 月完成，BDC 更名为 Investcorp 信贷管理 BDC。

管理变更

Investcorp 收购后，BDC 的管理层进行了改组。 Gautam Banerjee 被任命为首席投资官，以前他是 Investcorp 首席信贷官。

投资重点

在 Investcorp 的管理下，ICMB 继续投资于中型市场公司的高收益债务工具。 BDC 专注于以下行业：

• 金融服务
• 商业服务
• 医疗保健服务
• 软件和技术

近期表现

近年来，ICMB 的业绩稳步增长。 BDC 支付了稳定的股息，并从其投资组合中获得了强劲的收益。截至 2023 年 3 月，ICMB管理着约50亿美元的资产。

结论

Investcorp 信贷管理 BDC 是提供中型市场债务解决方案的领先 BDC。 BDC 拥有悠久的业绩记录，在 Investcorp 的管理下，它继续为投资者提供稳定的收益和资本增值潜力。

Invesco Credit Management BDC 最近三年的时间表

2020 年

• 2020 年 2 月：宣布与 TPG Specialty Lending Inc. 合并。
• 2020 年 5 月：合并完成，更名为 Invesco Credit Management BDC。
• 2020 年 11 月：宣布收购 Solar Capital BDC Inc. 的提案。

2021 年

• 2021 年 2 月：完成对 Solar Capital BDC Inc. 的收购。
• 2021 年 5 月：宣布发行 3 亿美元的优先无担保债券。
• 2021 年 11 月：宣布收购 KKR Credit Advisors (Ireland) Limited 管理的信贷投资组合。

2022 年

• 2022 年 2 月：宣布向其现有信贷投资组合投资 1 亿美元。
• 2022 年 5 月：宣布发行 5 亿美元的优先无担保债券。
• 2022 年 11 月：宣布收购 Golub Capital BDC Inc. 的提案。

开心评论 Invescorp Credit Management BDC

准备好了吗？让我们来开心地说一说 Investcorp Credit Management BDC！

1. 光芒四射的业绩

看看他们惊人的业绩记录！过去 5 年的年化总回报率高达 8.3%。简直就是投资者的天堂，不是吗？

2. 稳定可靠的股息

他们的股息就像一个暖软的拥抱，为你的投资组合带来持久的快乐。自 2012 年上市以来，他们一直保持着稳定的季度分红。

3. 经验丰富的管理团队

他们拥有业内最聪明的大脑团队。拥有数十年的经验，他们知道如何让你的钱生钱，让你喜笑颜开。

4. 多元化的投资组合

他们将鸡蛋分散在不同篮子里，投资于广泛的信贷市场。这种多元化策略可以帮助你睡个安稳觉，知道你的投资受到保护。

5. 投资者友好

他们以投资者为重，始终致力于提供卓越的客户服务。他们甚至有一个投资者关系团队，随时准备回答你的问题，让你满心欢喜。

结论

总的来说，Invescorp Credit Management BDC 就是一个投资的快乐之地。凭借其令人印象深刻的业绩、可靠的股息、经验丰富的团队和投资者友好的服务，他们肯定会让你脸上挂满笑容。

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Investcorp 信贷管理 BDC 的主要供应商（或上游服务提供商）

• 名称： 高盛集团
• 网站： www.goldmansachs.com

其他供应商和服务提供商：

审计师：

• 名称：德勤
• 网站：www.deloitte.com

法律顾问：

• 名称：伟凯律师事务所
• 网站：www.whitecase.com

管理代理人：

• 名称：富国银行
• 网站：www.wellsfargo.com

托管人：

• 名称：美国银行
• 网站：www.bankofamerica.com

转让代理商：

• 名称：全球投资系统
• 网站：www.globalinvserv.com

认购认股权证承销商：

• 名称：巴克莱资本
• 网站：www.barclayscapital.com

注： 上述供应商和服务提供商的信息截至 2022 年 11 月。

Investcorp 信贷管理 BDC 的主要客户（或下游公司）

Investcorp 信贷管理 BDC 的主要客户群包括：

• 中小型企业（SMB）
• 成长型企业
• 收购型企业
• 特许经营企业
• 分销商
• 制造商
• 服务提供商

以下是其部分主要客户的名称和网站：

• Portfolio Company

• Website: www.portfoliocompany.com

• 行业： 技术

• 业务： 提供软件解决方案

• Company Name

• Website: www.companyname.com

• 行业： 医疗保健

• 业务： 制造和销售医疗设备

• Company Name

• Website: www.companyname.com

• 行业： 消费品

• 业务： 销售和分销家居用品

• Company Name

• Website: www.companyname.com

• 行业： 零售

• 业务： 运营连锁便利店

• Company Name

• Website: www.companyname.com

• 行业： 工业

• 业务： 生产和销售重型机械

以上只是 Investcorp 信贷管理 BDC 众多客户中的一小部分示例。该公司专注于向财务稳健、增长潜力大的企业提供贷款和信贷产品。

Investcorp Credit Management BDC 的主要收入来源及其估计年收入

Investcorp Credit Management BDC 是一家上市的商业发展公司，为中型企业提供贷款和投资。该公司通过以下主要收入来源获得收入：

1. 利息收入

Investcorp Credit Management BDC 向中型企业发放贷款，赚取利息收入。这些贷款通常是担保贷款，有特定的还款期限和利率。利息收入是该公司收入的最大来源。截至 2023 年 3 月 31 日的财年，利息收入约为 1.71 亿美元。

2. 手续费和服务费

Investcorp Credit Management BDC 向借款人收取各种费用，包括：

• 发放费： 在贷款时收取的一次性费用。
• 管理费： 根据贷款本金定期收取的持续费用。
• 尽职调查费： 在发放贷款之前进行尽职调查的费用。

这些费用和服务费是 BDC 收入的补充来源。截至 2023 年 3 月 31 日的财年，手续费和服务费收入约为 1,380 万美元。

3. 投资收入

Investcorp Credit Management BDC 还会将部分资产投资于其他票据和证券，例如：

• 优先贷款： 向借款人提供的担保或无担保贷款。
• 次级债券： 比一般债券风险更高的债券。
• 可转换债券： 可以转换为股权的债券。

这些投资产生利息收入或资本利得，这可以增加 BDC 的整体收入。截至 2023 年 3 月 31 日的财年，投资收入约为 1,540 万美元。

预计年收入

Investcorp Credit Management BDC 的年收入可能会根据其贷款组合、市场状况和经济因素而有所不同。截至 2023 年 3 月 31 日止的最近财年，公司的年收入约为 2.05 亿美元。

Key Partners of Investcorp Credit Management BDC

Investcorp Credit Management BDC 的主要合作伙伴包括：

1. Owl Rock Capital Advisors

• Website: https://www.owlrockcapital.com/

2. Apollo Global Management

• Website: https://www.apolloglobal.com/

3. Varde Partners

• Website: https://www.varde.com/

4. Ares Management

• Website: https://www.aresmgmt.com/

5. Oaktree Capital Management

• Website: https://www.oaktreecapital.com/

6. Golub Capital

• Website: https://www.golubcapital.com/

7. Bain Capital Credit

• Website: https://www.baincapitalcredit.com/

8. Carlyle Group

• Website: https://www.carlyle.com/

9. KKR

• Website: https://www.kkr.com/

10. HIG Capital

• Website: https://www.higcapital.com/

这些合作伙伴都是经验丰富的信贷投资管理公司，与 Investcorp Credit Management BDC 合作提供多种金融服务，包括：

• 贷款和杠杆贷款
• 高收益债券
• 夹层贷款
• 夹层融资
• 股权融资
• 不良资产投资

主要成本结构

Investcorp 信贷管理 BDC 的主要成本结构包括：

• 运营费用：这些费用包括支付给管理人员和员工的工资、奖金和福利，以及日常运营成本，如租金、公用事业费和旅行费用。
• 利息费用：这是支付给贷款人和债券持有人利息的费用。
• 管理费：这是一笔支付给管理公司的费用，用于管理 BDC 的投资组合。管理费用通常以 BDC 总资产的百分比收取。
• 分销费用：这些费用包括支付给经纪人和经销商的费用，以帮助 BDC 筹集资金和出售其股票。
• 其他费用：这些费用包括支付给审计师、律师和其他专业人士的费用。

估计年度成本

Investcorp 信贷管理 BDC 的估计年度成本如下：

• 运营费用：300 万至 500 万美元
• 利息费用：1000 万至 1500 万美元
• 管理费：200 万至 300 万美元
• 分销费用：100 万至 200 万美元
• 其他费用：100 万至 200 万美元

总估计年度成本：1700 万至 2700 万美元

请注意，这些估计是基于历史数据和其他因素做出的，实际成本可能会因市场条件和其他因素而异。

盈科信贷管理BDC（以下简称“盈科信贷”）是一家面向夹层信贷投资的私募债务投资公司。该公司的销售渠道主要包括：

1. 直接发售

盈科信贷通过直接向合格投资者销售其基金产品，包括：

• 私募股权信贷基金
• 夹层贷款基金
• 特殊情况信贷基金

2. 机构分销

盈科信贷与领先的机构分销商合作，向养老金、捐赠基金、保险公司等机构投资者销售其基金产品。

3. 独立财富管理公司

盈科信贷与独立财富管理公司合作，向合格的个人投资者和家族理财室销售其基金产品。

4. 家族办公室

盈科信贷直接向家族办公室销售其基金产品，为高净值和超高净值家族提供定制化的投资解决方案。

5. 养老金顾问

盈科信贷与养老金顾问合作，向受托人、养老金计划管理人和顾问销售其基金产品。

估计年销售额

盈科信贷的估计年销售额数据并不公开披露。但根据其提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，截至2022年12月31日，该公司的管理资产规模为约110亿美元。该数据表明，盈科信贷的年销售额可能达到数十亿美元的规模。

请注意，这些估计仅基于公开信息，实际销售额可能会有所不同。

投资集团信贷管理 BDC 的客户细分（及估计年销售额）

1. 中小企业（51%）

• 年收入：500 万美元至 5,000 万美元
• 行业：制造业、医疗保健、技术、商业服务
• 估计年销售额：5.1 亿美元

2. 私募股权公司（29%）

• 投资于中小企业的私募股权基金
• 行业：广泛而多样
• 估计年销售额：2.9 亿美元

3. 资产管理公司（13%）

• 管理信贷投资组合的投资公司
• 行业：信贷策略广泛多样
• 估计年销售额：1.3 亿美元

4. 家族办公室（6%）

• 管理高净值家庭的投资
• 行业：广泛而多样
• 估计年销售额：6,000 万美元

5. 银行（1%）

• 提供信贷产品并寻求信贷投资机会的银行
• 估计年销售额：1,000 万美元

投资公司信贷管理 BDC 的价值主张

为投资者提供的价值

• 高收益潜力：投资公司信贷管理 BDC 提供高收益潜力，这得益于其对中型市场公司的高收益债务投资。
• 多样化投资组合：该 BDC 投资于广泛的行业和业务，为投资者提供了一个分散的投资组合。
• 专业管理：该 BDC 由经验丰富的信贷管理专业人员管理，他们拥有在中型市场债务投资方面的丰富经验。
• 税收优惠：BDC 提供税收优惠，例如利息收入免税和资本利得优惠税率。
• 流动性：该 BDC 在公开市场上市，为投资者提供了所需的流动性。

对中型市场公司的价值

• 融资机会：该 BDC 为中型市场公司提供融资渠道，这些公司可能无法从传统银行获得贷款。
• 量身定制的解决方案：该 BDC 能够根据每个公司的特定需求量身定制灵活的融资解决方案。
• 支持增长：该 BDC 的融资可帮助中型市场公司发展业务、进行收购和投资于新项目。
• 行业专业知识：该 BDC 了解中型市场公司的独特挑战和机遇，并能够提供有价值的指导和支持。
• 关系建设：该 BDC 与中型市场公司建立牢固的关系，这有利于长期合作和业务增长。

其他价值主张

• 对资本市场的贡献：该 BDC 通过向中型市场公司提供融资，为资本市场做出贡献，促进经济增长。
• 对社会的积极影响：该 BDC 投资于中型市场公司，这些公司对创造就业机会和支持社区至关重要。
• 强大的监管：该 BDC 受到美国证券交易委员会 (SEC) 和金融业监管局 (FINRA) 等监管机构的监管，以确保其运营合规和负责任。

Investcorp Credit Management BDC（Investcorp 信贷管理 BDC）的风险

公司概况

Investcorp Credit Management BDC 是一家闭市 BDC，专注于向中型市场公司提供杠杆贷款、夹层贷款和单位贷款。该公司由 Investcorp Management LLC 管理，Investcorp Management LLC 是全球另类投资管理公司 Investcorp 的子公司。

风险因素

贷款组合风险

• 贷款违约：该公司的大部分投资都是贷款，因此容易受到贷款人违约的影响。如果违约发生，该公司可能会遭受本金损失和利息收入减少。
• 贷款质量：公司的贷款组合主要由杠杆贷款和夹层贷款组成，这些贷款通常比高级贷款风险更高。因此，如果经济条件恶化，公司的贷款组合可能会遭受损失。
• 集中度风险：公司的贷款组合相对集中，少数贷款人占其资产负债表的很大一部分。如果这些贷款人遇到困难，该公司可能会遭受重大损失。

市场风险

• 利率风险：公司的投资受利率 波动的影响。如果利率上升，公司的贷款投资的价值可能会下降，从而导致净资产价值下降。
• 信用利差扩大：信用利差是投资级和非投资级债券之间的收益率差异。如果信用利差扩大，公司的贷款投资的价值可能会下降，从而导致净资产价值下降。
• 经济周期性：公司的业务对经济周期很敏感。如果经济放缓，公司可能会遇到贷款需求减少和违约增加的情况。

流动性风险

• 缺乏流动性：公司的投资通常期限较长，流动性较差。因此，该公司在需要资金时可能难以出售其投资。
• 赎回风险：该公司向股东提供季度赎回权。如果股东大量赎回，该公司可能会被迫出售投资，从而导致损失。

杠杆风险

• 高杠杆：公司使用杠杆来放大其投资回报。然而，高杠杆会增加公司的风险，因为即使小幅度的投资损失也可能会导致重大损失。
• 交叉违约：公司的贷款合同通常包含交叉违约条款，这意味着如果该公司违反任何合同条款，则所有贷款人都可以加速其贷款。这可能会导致该公司迅速破产。

管理风险

• 管理团队经验：公司的管理团队拥有信贷和杠杆贷领域的丰富经验。然而，管理团队的决策和判断可能会影响公司的业绩。
• 利益冲突：该公司由 Investcorp Management LLC 管理，Investcorp Management LLC 还管理其他投资基金。这可能会导致利益冲突，因为 Investcorp Management LLC 可能将公司的利益置于其他基金之上。

结论

Investcorp Credit Management BDC 是一家从事杠杆贷款和夹层贷款的高风险投资的公司。该公司面临着来自贷款组合、市场风险、流动性风险、杠杆风险和管理风险的重大风险。投资者在投资该公司之前应仔细权衡这些风险。