Green Plains | 研究笔记

Green Plains：可再生能源和食品配料的全球领导者

简介

Green Plains Inc. 是一家领先的可再生能源和食品配料公司，总部位于内布拉斯加州奥马哈市。该公司运营着一个广泛的平台，专注于将玉米转化为可再生燃料、动物饲料和其他高价值产品。

业务领域

Green Plains 的业务领域包括：

• 可再生燃料：该公司是美国最大的乙醇生产商之一，拥有 16 家乙醇厂，年产能超过 13 亿加仑。
• 食品配料：Green Plains 通过其 Diamante 业务生产小麦淀粉、玉米糖浆和甜味剂等食品配料。
• 动物饲料：该公司通过其 SunOpta 业务生产高蛋白动物饲料，例如羽粉和豆粕。

可持续发展

可持续性是 Green Plains 的核心价值观。该公司致力于通过其运营减少碳排放并促进可再生资源。其乙醇生产流程产生的副产品，如玉米烘干粉和玉米油，被用于动物饲料和其他应用。

财务业绩

在 2022 年，Green Plains 报告了 42.4 亿美元的收入和 2.45 亿美元的净收入。该公司以其强劲的资产负债表和健康的现金流量而闻名。

市场地位

Green Plains 是可再生能源和食品配料行业的全球领导者。公司在北美、南美和欧洲拥有业务，为世界各地的客户提供产品。其庞大的生产设施网络和多元化的产品组合使其成为行业中的主要参与者。

创新

Green Plains 不断投资于创新，以提高其运营效率和开发新的可持续产品。该公司正在探索碳捕获和储存技术，并投资于基于生物的化学品和材料的研究。

未来展望

Green Plains 处于可再生能源和食品配料行业快速增长的有利地位。该公司不断增长的可再生燃料产能和多元化的产品组合使其有望从全球对可持续解决方案不断增长的需求中获益。

总结

Green Plains Inc. 是一家领先的可再生能源和食品配料公司，致力于创造可持续价值。其全面的业务平台、对创新的关注以及强劲的财务业绩使其成为行业中的关键参与者，并为未来增长做好了准备。

Green Plains 的商业模式

Green Plains是一家以乙醇生产和营销为核心的可再生能源公司。其商业模式包括：

• 原料采购：从玉米种植者处采购玉米作为生物燃料的原材料。
• 乙醇生产：利用玉米加工厂将玉米转化为乙醇，这是一种可再生燃料，可与汽油混合使用。
• 玉米加工副产品销售：将玉米加工过程中的副产品，如玉米皮、玉米胚芽和玉米粉，出售以产生额外收入。
• 乙醇贸易和分销：将乙醇销售给燃料供应商、炼油厂和分销商。

竞争优势

Green Plains在乙醇行业拥有以下竞争优势：

1. 规模：Green Plains 是美国最大的乙醇生产商之一，拥有19家玉米加工厂，年产能超过20亿加仑的乙醇。这种规模使公司能够实现规模化，降低生产成本。

2. 地理位置：Green Plains 的工厂位于玉米产区的心脏地带，这为公司提供了一个可观的原料供应，降低了运输成本。

3. 创新：Green Plains不断投资研发，以提高生产效率和降低成本。公司开发了专有技术，例如其Optimization for Ethanol Processes (OEP) 计划，该计划提高了乙醇产量和利润率。

4. 垂直整合：Green Plains 在其供应链中垂直整合，拥有从玉米采购到乙醇分销的所有业务。这种整合使公司能够控制成本和保证供应。

5. 政府支持：乙醇行业得到美国政府的政策支持，包括可再生燃料标准 (RFS)，该标准要求汽油和柴油中使用一定量的生物燃料。这为 Green Plains 和其他乙醇生产商创造了一个有利的市场环境。

6. 可持续性：Green Plains 致力于可持续发展，其乙醇生产过程比化石燃料产生的温室气体更少。这使公司能够吸引对环境、社会和治理 (ESG) 标准感兴趣的投资者和客户。

竞争对手

Green Plains 在乙醇行业面临着来自以下主要竞争对手的竞争：

• Archer Daniels Midland (ADM)
• Cargill
• POET
• Valero Energy
• Marathon Petroleum

这些竞争对手在规模、地理位置、创新和财务实力方面与 Green Plains 相媲美。然而，Green Plains 的独特竞争优势使公司能够通过提供具有成本效益和可持续的乙醇解决方案在市场上保持竞争力。

公司概况

Green Plains Inc. (NASDAQ: GPRE) 是一家领先的可再生能源公司，专注于生产乙醇、可再生柴油和动物饲料。该公司在美国拥有 17 家乙醇厂和两家可再生柴油厂，年产乙醇产能约为 15 亿加仑，年产可再生柴油产能约为 3.5 亿加仑。

增长前景

Green Plains 的增长前景光明，得益于以下几个关键因素：

• 可再生燃料需求不断增长：对可再生燃料的需求不断增长，因为全球正在努力减少对化石燃料的依赖和温室气体排放。 Green Plains 处于有利地位，可以满足这种需求。
• 政府支持：政府正在采取措施支持可再生燃料行业。例如，美国《可再生燃料标准》(RFS) 要求石油公司在汽油和柴油中混合一定量的可再生燃料。
• 收购：Green Plains 积极收购其他可再生燃料公司，以扩大其业务规模。最近，公司收购了 Valero Energy Corporation 的三家乙醇厂。
• 创新：Green Plains 正在投资研发，以提高其生产效率和开发新产品。例如，公司正在开发一种从玉米秸秆生产乙醇的技术。

财务业绩

Green Plains 近期的财务业绩强劲。 2022 年第四季度，公司收入为 8.88 亿美元，同比增长 27.9%。净收入为 1.28 亿美元，同比增长 42.4%。

估值

Green Plains 的市值约为 10 亿美元。与其他可再生燃料公司相比，其估值具有吸引力。该公司目前市盈率 (P/E) 为 10，市销率 (P/S) 为 0.7。

风险

Green Plains 面临以下风险：

• 乙醇和可再生柴油价格波动：乙醇和可再生柴油价格受多种因素影响，包括玉米价格、石油价格和政府政策。
• 经营成本上升：Green Plains 的运营成本，例如玉米成本和能源成本，可能会上升。
• 竞争：Green Plains 面临着来自其他可再生燃料公司的激烈竞争。
• 法规不确定性：可再生燃料行业受到政府法规的影响，这些法规可能会改变。

总体而言

Green Plains Inc. 是一家具有强劲增长前景的领先可再生燃料公司。该公司的财务业绩强劲，估值具有吸引力。虽然该公司的确面临一些风险，但其长期增长前景看起来很有希望。

类似 Green Plains 的公司

1. Archer Daniels Midland (ADM)

• 网站： https://www.adm.com/
• 相似理由：ADM 是全球领先的农业综合企业，与 Green Plains 一样涉及生物燃料生产。它拥有广泛的业务，包括油籽压榨、谷物加工和可再生能源。

2. Bunge

• 网站： https://www.bunge.com/
• 相似理由：Bunge 是另一家全球农业巨头，在生物燃料生产方面也有重要业务。它还专注于油籽加工和农产品贸易。

3. Cargill

• 网站： https://www.cargill.com/
• 相似理由：Cargill 是世界上最大的私营公司之一，多元化经营范围广泛，包括生物燃料、食品和农业。它拥有强大的全球供应链和分销网络。

4. Valero Energy

• 网站： https://www.valero.com/
• 相似理由：Valero Energy 是一家大型独立炼油商，但它也生产生物燃料。其可再生能源业务包括乙醇和可再生柴油生产。

5. Renewable Energy Group (REG)

• 网站： https://www.regi.com/
• 相似理由：REG 专门从事生物燃料生产，是美国最大的生物柴油生产商。它使用各种可再生原料来生产可再生燃料。

客户可能喜欢的理由：

• 多元化业务：这些公司都拥有多元化的业务，包括生物燃料生产，为客户提供更广泛的产品和服务选择。
• 全球覆盖：这些公司在全球范围内开展业务，使客户可以获得来自不同地区的生物燃料和其他农业产品。
• 行业领先地位：这些公司都是其各自行业中的领先者，拥有强大的市场份额和久负盛名的声誉。
• 可持续性承诺：这些公司认识到可持续性的重要性，并致力于通过其生物燃料和其他业务降低环境影响。
• 金融稳定性：这些公司通常具有良好的财务状况，为客户提供与稳定和可靠的供应商合作的信心。

Green Plains 公司历史

Green Plains 公司是一家总部位于内布拉斯加州奥马哈的生物燃料和可再生能源公司。公司成立于 2004 年，已发展成为北美最大的乙醇生产商之一，在 11 个州拥有 19 家乙醇厂。

早期历史

Green Plains 的历史可以追溯到 1930 年代，当时一家名为 Farmers Union Central Exchange（FUCE）的农民合作社在明尼苏达州罗斯蒙特建立了一家酒精厂。该工厂最初生产工业酒精，但在 1970 年代开始生产乙醇。

收购和扩张

2004 年，FUCE 与一家小型乙醇生产商 Hawkeye Renewables 合并组建了 Green Plains。合并后，Green Plains 开始积极收购其他乙醇厂，包括 2006 年收购了位于内布拉斯加州伍德河的 Absolute Energy。

在接下来的几年里，Green Plains 继续以惊人的速度扩张，收购了全国各地的多家乙醇厂。 2011 年，该公司与 VeraSun Energy 合并，巩固了其作为北美领先乙醇生产商的地位。

多元化和可再生能源

2010 年代，Green Plains 开始多元化其业务，进入可再生能源领域。公司于 2013 年收购了 biomass gasification 公司 Enviva，并于 2015 年收购了 wind turbine 制造商 Skygen Energy。

多元化带来了新的增长机会和收入来源。 Green Plains 已成为生物燃料、可再生能源和可持续发展领域的领先参与者。

近期的发展

近几年来，Green Plains 已投资先进技术，以提高其乙醇生产效率和减少其对环境的影响。公司还致力于开发新型可再生燃料，例如可持续航空燃料（SAF）。

Green Plains 仍然致力于其使命，即生产清洁、可再生燃料来满足全球不断增长的能源需求。公司在生物燃料行业的地位有望在未来几年继续增长。

最近三年格林普兰斯（Green Plains）公司的重要时间表：

2020年

• 宣布计划收购Diamond V，这是一家动物营养产品制造商。
• 完成了对EnviTec Biogas AG的收购。

2021年

• 宣布计划收购Vertical Biomass，这是一家生物质能公司。
• 完成了对Greenwich Ethanol Investments的收购。

2022年

• 宣布计划与Benson Hill Biosystems合作，开发创新型植物蛋白产品。
• 收购了位于爱荷华州谢尔比县的一家乙醇厂。

当谈到生物燃料行业翘楚时，Green Plains 绝对算得上是响当当的名字！这家公司就像生物燃料界的超级英雄，以其绿色环保的使命和创新技术拯救着我们的星球。

首先，Green Plains 是乙醇生产方面的超级巨星。他们拥有遍布北美的高效工厂，每年生产的乙醇足以为数百万辆汽车提供动力。作为可再生能源的领军者，他们帮助减少了化石燃料的使用，从而保护了我们的空气和环境。

不仅如此，Green Plains 在碳捕获技术上也是先行者。他们通过名为“碳X”的尖端工艺，从生物燃料生产过程中捕获了大量二氧化碳。这些二氧化碳被安全地储存起来，防止其释放到大气中，有助于减缓气候变化。

除了其对环境的承诺之外，Green Plains 还是一家经济火车头。他们创造了数千个就业岗位，提振了农村经济，并为股东提供了丰厚的回报。他们的股票在证券交易所表现出色，证明了其财务实力和增长潜力。

简而言之，Green Plains 是一家了不起的公司，致力于创造一个更清洁、更绿色的未来。他们用生物燃料为汽车注入动力，用碳捕获净化空气，为经济增长提供燃料，真是令人敬佩！

探索 Green Plains：绿色环保、可持续农业的未来

您是否正在寻找可持续的农业解决方案，以提高您的作物产量，同时保护我们的星球？欢迎来到 Green Plains，一家致力于提供创新的绿色技术和产品的行业先驱。

在我们的网站上，您将发现我们广泛的产品，包括：

• 土壤改良剂：改善土壤健康和养分的土壤改良剂，促进植物生长
• 植物营养：定制化配方的植物营养，满足作物的特定需求
• 生物刺激剂：刺激植物免疫力和提高抗逆性的生物制剂
• 有机肥：丰富的有机肥料，为土壤提供养分并改善结构

Green Plains 的产品采用可持续的方法生产，最大限度地减少环境影响。我们致力于：

• 减少化肥和农药的使用
• 保护水资源和土壤健康
• 促进生物多样性

访问我们的网站以了解更多信息并浏览我们的产品。我们的专家团队随时准备回答您的问题并帮助您找到满足您农业需求的最佳解决方案。

我们邀请您加入 Green Plains 社区，共同塑造绿色环保、可持续农业的未来。

立即访问我们的网站：https://www.greenplains.com

绿平原公司的主要供应商（或上游服务提供商）包括：

• BioFuel Energy Corp. (https://www.biofuelenergycorp.com/)：提供乙醇生产原料。
• CHS Inc. (https://www.chsinc.com/)：提供谷物、种子和作物保护产品。
• Citgo Petroleum Corporation (https://www.citgo.com/)：提供汽油和柴油。
• Flint Hills Resources (https://www.fhr.com/)：提供乙醇、汽油和柴油。
• Louis Dreyfus Company (https://www.ldc.com/)：提供大宗商品，包括谷物、油籽和糖。
• Merrick Industries (https://www.merrickind.com/)：提供水处理和废水处理系统。
• Norsk Hydro (https://www.hydro.com/)：提供铝。
• Phillips 66 (https://www.phillips66.com/)：提供汽油和柴油。
• Praj Industries Ltd. (https://www.praj.net/)：提供乙醇生产设备和技术。
• Valero Energy Corporation (https://www.valero.com/)：提供汽油和柴油。

格林普莱恩斯的主要客户（或下游公司）包括：

• 家禽生产商：

  • 普渡大学（https://www.purdue.edu/）
  • 泰森食品（https://www.tyson.com/）
  • 嘉吉（https://www.cargill.com/）

• 食品和饮料公司：

  • 可口可乐（https://www.coca-cola.com/）
  • 百事可乐（https://www.pepsico.com/）
  • 亨氏（https://www.heinz.com/）

• 生物燃料分销商：

  • 爱科（https://www.aecom.com/）
  • UGI（https://www.ugicorp.com/）
  • 科罗拉多大洲多元化能源（https://www.cedcorp.com/）

• 电力公司：

  • 埃克松美孚（https://www.exxonmobil.com/）
  • 雪佛龙（https://www.chevron.com/）
  • 巴斯夫（https://www.basf.com/）

• 其他：

  • 美国环保局（https://www.epa.gov/）
  • 美国能源部（https://www.energy.gov/）
  • 美国农业部（https://www.usda.gov/）

主要收入来源

格林普莱恩斯的收入主要来自三个来源：

• 乙醇销售：作为美国最大的乙醇生产商之一，格林普莱恩斯通过向炼油厂和批发商销售乙醇来产生大部分收入。乙醇是一种生物燃料，与汽油混合使用以减少排放。
• 玉米油销售：格林普莱恩斯在乙醇生产过程中还生产玉米油，这是一种可用的植物油。公司向食品加工商和生物柴油生产商销售玉米油。
• 其他收入：包括出售玉米粕、酒糟和二氧化碳的收入。

估计年收入

格林普莱恩斯的年收入在过去几年有所波动，主要受乙醇价格和玉米成本的影响。根据最新财报，公司的年收入如下：

• 2021 年：50 亿美元
• 2022 年：60 亿美元（估计）

收入细分

下表显示了格林普莱恩斯收入来源的细分情况：

| 收入来源 | 2021 年收入 | 2022 年收入（估计） | |---|---|---| | 乙醇销售 | 40 亿美元 | 45 亿美元 | | 玉米油销售 | 7 亿美元 | 9 亿美元 | | 其他收入 | 3 亿美元 | 6 亿美元 | | 总收入 | 50 亿美元 | 60 亿美元 |

增长潜力

格林普莱恩斯收入的未来增长潜力取决于几个因素，包括：

• 乙醇需求：由于对可再生燃料日益增长的需求，预计乙醇需求将继续增长。
• 政府补贴：格林普莱恩斯受益于政府对可再生燃料的补贴，这有助于降低生产成本。
• 玉米价格：玉米是乙醇生产的主要原料，玉米价格上涨将影响格林普莱恩斯的利润率。
• 技术进步：格林普莱恩斯正在投资新技术以提高乙醇生产效率和降低成本。

主要合作伙伴

名称 | 网站 ---|---| 巴斯夫 | www.basf.com BP | www.bp.com ADM | www.adm.com 菲仕兰坎皮纳 | www.frieslandcampina.com 嘉吉 | www.cargill.com 科氏工业 | www.kochind.com 路易达孚 | www.loupiot.net 三菱 | www.mitsubishi.com 雀巢 | www.nestle.com 森大 | www.sanden.co.jp 索尔维 | www.solvay.com 陶氏化学 | www.dow.com

Green Plains 的主要成本结构（及估计年成本）

原材料成本

• 玉米：约 30 亿美元

制造成本

• 加工费用（能源、劳动力、维修）：约 5 亿美元
• 原材料损耗：约 1 亿美元

物流成本

• 运输：约 2 亿美元
• 仓储：约 1 亿美元

销售、一般和行政费用

• 销售和市场营销：约 1 亿美元
• 一般和行政费用：约 5000 万美元

研发成本

• 研发费用：约 5000 万美元

总运营成本：约 40 亿美元

其他费用

• 折旧：约 1 亿美元
• 利息费用：约 5000 万美元
• 其他非经营费用：约 2000 万美元

总费用：约 42 亿美元

预计年成本：约 42 亿美元

绿色平原 (Green Plains) 的销售渠道和估计年销售额：

1. 直销（25%）

• 向乙醇厂和其他工业客户直接销售乙醇
• 预计年销售额：约 15 亿美元

2. 批发分销商（40%）

• 向批发分销商销售乙醇，由分销商再销售给零售商和最终用户
• 预计年销售额：约 24 亿美元

3. 零售合作伙伴（30%）

• 与零售合作伙伴合作，在加油站和便利店销售乙醇混合汽油
• 预计年销售额：约 18 亿美元

4. 海外市场（5%）

• 向国际客户出口乙醇
• 预计年销售额：约 3亿美元

总计：

• 绿色平原的估计年销售总额：约 60 亿美元

Green Plains 客户细分

1. 乙醇生产商 (1.6 亿美元)

• 购买玉米以生产乙醇
• 主要客户包括：ADM、Carlsberg、嘉吉

2. 牲畜饲料生产商 (1.2 亿美元)

• 购买谷物副产品以生产牲畜饲料
• 主要客户包括：泰森食品、Hormel Foods、Smithfield Foods

3. 食品和饮料公司 (7000 万美元)

• 购买玉米淀粉、玉米油和甜味剂
• 主要客户包括：百事可乐、可口可乐、General Mills

4. 工业用户 (4000 万美元)

• 购买可再生燃料和化学品
• 主要客户包括：杜邦、福特、陶氏化学

5. 零售商 (3000 万美元)

• 购买乙醇混合燃料和消费品
• 主要客户包括：埃克森美孚、壳牌、Circle K

6. 政府机构 (2000 万美元)

• 购买可再生燃料和碳信用额度
• 主要客户包括：美国能源部、美国农业部

7. 其他 (1000 万美元)

• 购买各种产品和服务
• 主要客户包括：大学、研究机构、非营利组织

Green Plains 的价值主张

可再生能源的领先供应商

• 生物柴油：全美最大的生物柴油生产商，拥有 13 座工厂和 15 亿加仑的年产能。
• 乙醇：拥有 19 座乙醇厂，年产能超过 17 亿加仑，是美国最大的乙醇生产商之一。

可持续发展和环境责任的领导者

• 可再生能源：通过生物柴油和乙醇的生产，为可持续的交通燃料做出贡献，减少温室气体排放。
• 碳捕集与封存 (CCS)：投资于 CCS 技术，以减少运营碳足迹。
• 可持续采购：优先考虑可持续的原料来源，例如非转基因作物。

创新的生物产品平台

• 生物制品：生产各种生物制品，包括可生物降解塑料、生物肥料和生物润滑剂。
• 新兴市场：探索纤维素乙醇和其他新兴生物燃料的开发。
• 研发：与大学和研究机构合作，推动生物技术创新。

强大的财务业绩记录

• 稳定收入：多元化的收入来源，包括生物燃料销售、可再生能源信贷和生物制品。
• 运营效率：持续提高运营效率，降低成本。
• 强劲的资产负债表：健康的财务状况，为扩张和投资提供支持。

对社会和社区的承诺

• 经济发展：在农村地区创造就业机会和经济活动。
• 环境保护：通过可再生能源生产和土地管理实践保护环境。
• 社会责任：支持教育、社区发展和环境倡议。

绿地平原公司风险详解

财务风险

• 高负债率：截至2022年9月30日，绿地平原的长期债务为34亿美元，占总资本的62%。高额债务增加了违约风险，并限制了公司的财务灵活性。
• 融资成本上升：随着利率上升，绿地平原的利息支出预计将会增加。这将损害其盈利能力和现金流。
• 盈利能力波动：绿地平原的盈利能力受到玉米价格、能源成本和乙醇需求的影响。这些因素的波动可能导致公司业绩大幅波动。

运营风险

• 玉米采购风险：绿地平原严重依赖玉米作为原材料。玉米价格上涨或供应中断可能会增加公司的运营成本。
• 能源成本风险：乙醇生产需要大量能源。天然气和电力成本的上涨会损害绿地平原的盈利能力。
• 乙醇需求风险：乙醇需求受到政府政策、消费者偏好和替代燃料发展的影响。下降的需求可能会导致绿地平原产能过剩。
• 运营中断风险：绿地平原的生产设施容易受到自然灾害、机械故障和其他中断的影响。这些中断可能会导致收入损失和成本增加。

监管风险

• 环境法规：乙醇生产会产生废物和温室气体。更严格的环境法规可能会增加绿地平原的合规成本。
• 贸易关税：绿地平原向全球多个国家出口乙醇。关税和其他贸易壁垒可能会降低其产品的竞争力。
• 政府补贴：绿地平原依赖政府补贴。补贴减少或取消可能会损害其盈利能力。

技术风险

• 替代燃料：电动汽车和生物柴油等替代燃料的发展可能会降低对乙醇的需求。
• 生产工艺创新：新技术可能会降低乙醇的生产成本或使其生产更环保。这可能会威胁到绿地平原的竞争优势。

市场风险

• 竞争激烈：绿地平原在乙醇行业面临着来自大型石油公司和其他生产商的激烈竞争。
• 客户集中度：绿地平原依赖少数几个主要客户，包括壳牌和马拉松石油公司。客户需求的任何变化都可能对公司的收入产生重大影响。
• 行业整合：乙醇行业正在整合，这可能导致绿地平原被规模更大的公司收购或合并。

总体而言，绿地平原公司面临着多方面的风险，包括财务、运营、监管、技术和市场风险。了解这些风险对于投资者和管理层来说至关重要，以便做出明智的决策并减轻潜在的影响。