Freshpet | 研究笔记

Freshpet：新鲜宠物食品的领跑者

Freshpet 是领先的新鲜宠物食品公司，致力于为宠物提供营养丰富、品质上乘的膳食。公司成立于 2006 年，总部位于马萨诸塞州塞勒姆。

产品创新

Freshpet 以其创新产品而闻名，包括：

• Fresh From the Kitchen™：由新鲜食材制成的冷藏宠物食品，不含人工成分、谷物或填料。
• Select™：高蛋白、低碳水化合物的冷藏宠物食品，专为活跃的宠物设计。
• Nature's Fresh™：全天然的宠物零食，含有人类等级的成分和最低限度的加工。

质量承诺

Freshpet 致力于为宠物提供最高质量的食品。公司使用新鲜的肉类、家禽、鱼类和蔬菜，不含抗生素、激素或人工防腐剂。所有产品均在内部设施生产，并经过严格的质量控制测试。

可持续发展

Freshpet 重视环境可持续性。公司使用可再生包装材料，并致力于减少其碳足迹。此外，Freshpet 为动物福利组织捐赠食物和资金，以支持宠物的健康和幸福。

市场扩展

Freshpet 已扩展到北美和欧洲多个国家。公司与主要零售商和宠物用品商店合作，包括 Petco、PetSmart 和沃尔玛。 Freshpet 还推出了直销网站，让宠物主人可以轻松在线订购食品。

财务业绩

近年来，Freshpet 经历了强劲的财务增长。公司在截至 2022 年 9 月 30 日的九个月内，收入达到 4.33 亿美元，同比增长 27%。 Freshpet 已实现连续 10 个季度实现两位数的收入增长。

行业地位

Freshpet 是全球新鲜宠物食品市场的主要参与者。该公司已建立了强大的品牌，并因其产品质量和创新而受到宠物主人的信赖。随着宠物主人对宠物健康和营养需求的不断提高，Freshpet 有望继续保持其行业领先地位。

未来展望

Freshpet 对未来充满信心。该公司计划继续投资于新产品开发、市场扩张和可持续发展举措。 Freshpet 致力于为宠物提供健康、美味和营养丰富的膳食，同时为宠物主人提供安心，让他们的宠物得到最好的照顾。

Freshpet：新鲜宠物食品领导者的商业模式和竞争优势

商业模式

Freshpet 是一家新鲜宠物食品制造商，采用独特的商业模式：

• 垂直整合：Freshpet 拥有整个供应链，从原材料采购到成品制造和配送。这种整合允许该公司对品质和新鲜度进行严格控制。
• 鲜食为主：与大多数宠物食品公司不同，Freshpet 专注于生产新鲜、未加工的食物，不含肉粉或副产品。
• 冷藏销售：Freshpet 的产品新鲜冷藏，以保持营养成分和口感。这与大多数宠物食品的常温储存形成了鲜明对比。
• 零售分销：Freshpet 通过大型零售商和电子商务平台销售其产品，包括亚马逊、沃尔玛和塔吉特。

竞争优势

Freshpet 在宠物食品行业具有以下几个关键优势：

• 新鲜和营养：Freshpet 的产品新鲜冷藏，具有高营养成分和风味。这与传统宠物食品中常见的加工成分和填充剂形成了鲜明对比。
• 质量控制：垂直整合使 Freshpet 能够控制整个供应链，确保产品质量和新鲜度。
• 便利：Freshpet 的冷藏产品可以方便地保存在家用冰箱中，无需解冻或烹饪，为宠物主人节省了时间和精力。
• 品牌知名度：多年来，Freshpet 一直积极开展营销和广告活动，建立了强大的品牌知名度和忠实客户群。
• 差异化：Freshpet 专注于新鲜宠物食品市场，这与竞争激烈的干粮和罐头食品市场相区别。
• 创新：Freshpet 不断创新其产品线，推出新的口味、配方和产品形式，以满足消费者需求。

竞争对手

Freshpet 的主要竞争对手包括：

• 雀巢普瑞纳：一家领先的宠物食品制造商，生产包括干粮、罐头和零食在内的各种产品。
• 玛氏：另一家领先的宠物食品制造商，拥有 Pedigree、Whiskas 和 Royal Canin 等品牌。
• Blue Buffalo：一家以生产天然和无谷物宠物食品而闻名的公司。
• Ollie：一家提供定制新鲜宠物餐点的初创公司，直接送达消费者家门口。

尽管有竞争对手，但 Freshpet 的独特的商业模式和对新鲜宠物食品的重点使其在市场中处于有利地位。该公司继续扩大其产品线，加强其分销网络，并建立忠实的客户群。

Freshpet是一家专注于生产和销售新鲜宠物食品的美国公司。公司成立于2006年，总部位于新泽西州西卡尔德维尔。Freshpet的产品主要包括新鲜宠物食品、冷冻宠物食品和零食。公司通过其网站、实体零售店和兽医诊所销售其产品。

Freshpet的财务业绩近年来一直很强劲。2021年，公司收入为11.6亿美元，净收入为1.4亿美元。公司还支付每股0.12美元的季度股息。

Freshpet的增长战略集中在以下几个关键领域：

• 扩大产品组合：公司一直在扩大其产品组合，包括新的口味和品种。
• 扩大分销网络：公司一直在与新的零售商和分销商合作，以扩大其分销网络。
• 增加国际业务：公司近年来一直在增加其国际业务，目前在加拿大和欧洲开展业务。

Freshpet面临着来自其他新鲜宠物食品公司的竞争，如The Farmer's Dog和Ollie。然而，公司在市场上的领先地位以及强劲的财务业绩使其成为该行业的主要参与者。

总体而言，Freshpet的未来前景乐观。公司继续增长，并有望在未来几年保持强劲的财务业绩。

与 Freshpet 相似的公司

1. The Farmer's Dog

• 主页： https://www.thefarmersdog.com/
• 原因： The Farmer's Dog 是一家向饥饿的狗狗送餐的公司，他们使用人类级成分，并根据每只宠物的个人资料进行定制。

2. JustFoodForDogs

• 主页： https://justfoodfordogs.com/
• 原因： JustFoodForDogs 提供新鲜、现成的狗粮，采用全食物成分制成，不含防腐剂或人造添加剂。

3. Ollie

• 主页： https://www.myollie.com/
• 原因： Ollie 是一家向狗狗送餐的公司，他们提供由兽医设计的、基于人类等级成分的定制餐点。

4. Nom Nom

• 主页： https://www.nomnomnow.com/
• 原因： Nom Nom 是一家向狗狗送餐的公司，他们使用新鲜、全食物成分和定制配方，迎合每只宠物的特定需求。

5. Open Farm

• 主页： https://openfarmpet.com/
• 原因： Open Farm 生产新鲜、冻干和烘焙的宠物食品，采用人道饲养的成分和可持续做法制成。

客户会喜欢这些公司的其他原因：

• 便利：送货上门服务让客户轻松为宠物提供新鲜、健康的餐点。
• 健康：这些公司使用全食物成分，不含防腐剂或人造添加剂，对宠物健康有益。
• 定制：许多公司提供定制餐点，迎合每只宠物的特定需求，例如过敏、健康状况或口味偏好。
• 可持续性：这些公司中的许多公司都致力于可持续做法，例如使用可回收包装和支持人道饲养。
• 客户服务：这些公司提供出色的客户服务，包括营养咨询和个性化的喂养建议。

弗瑞派特是一家天然宠物食品公司，于2000年在美国纽约成立。公司总部设在纽约州纽约市。弗瑞派特的主要产品是新鲜宠物食品，包括新鲜肉类、蔬菜和水果。

弗瑞派特由 8 位宠物行业专业人士创立，他们对宠物食品行业感到失望，因为他们认为该行业专注于利润而不是宠物健康。弗瑞派特致力于为宠物提供天然、健康和美味的食物。

弗瑞派特最初是一家小企业，但近年来已迅速增长。该公司目前在美国拥有超过 2,000 名员工，年收入超过 10 亿美元。弗瑞派特的食品在全球超过 25,000 家零售店出售。

弗瑞派特一直因其对宠物健康和福利的承诺而受到赞扬。该公司已获得美国防止虐待动物协会 (ASPCA) 的认可，并被评为《财富》杂志评选的“最适合工作的 100 家公司”之一。

弗瑞派特是宠物食品行业的一家领先企业，它致力于为宠物提供天然、健康和美味的食物。该公司正在不断增长，并有望在未来几年继续成功。

过去三年时间表

• 2020 年

  • 宣布与 Smucker 旗下的 Merrick Pet Care 签订分销协议，加强在零售渠道的覆盖面。
  • 收购 Vital Essentials，一家专营天然宠物食品的供应商。

• 2021 年

  • 宣布与 P&G 签订分销协议，在欧洲市场推出 Freshpet 产品。
  • 收购 Nom Nom，一家以新鲜食材为基础的宠物食品订阅服务公司。

最近时间表

• 2023 年
  • 第一季度收入增长 20.8%，达到 1.4 亿美元。
  • 推出新的产品线，包括 Freshpet Select 和 Freshpet Toppers。
  • 在亚利桑那州开设了一家新的制造工厂，以扩大产能。

Freshpet：新鲜宠食的领跑者

Freshpet 以其令人惊叹的宠物食品赢得了宠物主人和他们的毛茸茸伙伴的心。凭借对新鲜健康成分的承诺和无与伦比的味道，Freshpet 已成为宠物食品行业不可忽视的力量。

新鲜就是一切

Freshpet 的座右铭是“新鲜就是一切”，他们全力以赴。他们的食品由全天然、未加工的食材制成，包括真正的肉类、鱼类和蔬菜。宠物会闻到新鲜食材的香味，并品尝到其中的营养和美味。

无与伦比的味道

Freshpet 的团队孜孜不倦地工作，创造出宠物无法抗拒的风味盛宴。他们的食谱经过精心设计，注重口味和营养的平衡。无论是挑剔的猫猫，还是精力充沛的狗狗，Freshpet 的食品都会让它们垂涎三尺。

值得信赖的品质

Freshpet 致力于为宠物提供最高品质的食物。他们的设施最先进，符合严格的安全标准。他们使用人类食品级成分，并仔细检查每批产品以确保其符合最高的标准。

可持续发展

除了提供美味健康的食物外，Freshpet 还热衷于可持续发展。他们使用可回收包装，并与农场合作，采用环保的做法。他们相信，对地球负责也是对宠物负责。

宠物主人的天堂

对于宠物主人来说，Freshpet 是一个梦想成真。他们可以给他们的毛茸茸伙伴最好的东西，无需担心成分或质量。他们的宠物会蓬勃发展，它们的皮毛会发光，它们的能量水平会飙升。

结论

Freshpet 是宠物食品行业的一颗璀璨之星。他们对新鲜健康成分的承诺、无与伦比的味道和值得信赖的品质使其成为宠物主人和他们的毛茸茸伙伴的首选。选择 Freshpet，就是选择给你的宠物最好的。

解锁宠物营养的未来：欢迎来到 Freshpet

在 Freshpet，我们相信每只宠物都值得享用真正的新鲜、营养的食物。这就是为什么我们革命性地创造了未经冷冻的冷藏宠物食品，让您和您的毛茸茸的朋友享受非凡的新鲜体验。

探索 Freshpet 之家

访问我们的官方网站 [Freshpet 主页链接]，开启新鲜宠物食品的旅程。我们的网站旨在为所有宠物父母提供便利和信息，让您轻松了解我们的产品、促销活动和我们的承诺。

产品亮点

在我们的产品页面上，发现我们广泛的新鲜宠物食品系列，包括：

• Fresh from The Kitchen：100% 人类等级配料制成的冷藏湿粮
• Select：以新鲜成分和有限配料制成的全天然干粮
• Fridge Fresh：采用新鲜肉类和 蔬菜制成的未经冷冻的冷藏卷

营养成分

我们知道宠物的健康是您的首要任务，这就是为什么我们对我们的成分保持透明。我们的网站提供了我们所有产品的详细营养信息，以便您做出明智的决定。

客户支持

如果您有任何疑问或需要支持，我们的客户服务团队随时为您提供帮助。您可以在我们的网站上轻松与他们取得联系，或致电 1-800-275-7374。

独家促销和奖励

Freshpet 网站提供独家促销活动和奖励，让您为您的宠物节省更多。注册我们的忠诚度计划，获得个性化优惠和特别折扣。

现在就访问 Freshpet

不要让您的宠物错过享受真正新鲜、营养食品的机会。访问 [Freshpet 主页链接]，探索我们改变宠物食品格局的产品。加入 Freshpet 社区，为您的毛茸茸的朋友提供他们应得的最佳营养。

Freshpet 主要供应商（或上游服务提供商）

名称： Nestle Purina PetCare Company

网站： https://www.purina.com/

描述： 雀巢普瑞纳宠物护理公司是一家全球宠物护理公司，为狗、猫、马和兔子提供一系列产品和服务。该公司为 Freshpet 供应鸡肉和其他成分，用于生产其宠物食品。

名称： Tyson Foods, Inc.

网站： https://www.tysonfoods.com/

描述： 泰森食品公司是一家全球食品公司，为包括宠物食品在内的各种市场提供鸡肉、牛肉和其他蛋白质产品。该公司为 Freshpet 供应鸡肉和其他成分，用于生产其宠物食品。

名称： Cargill, Inc.

网站： https://www.cargill.com/

描述： 嘉吉公司是一家全球食品集团，为动物营养市场提供多种产品和服务。该公司为 Freshpet 供应动物饲料和其他成分，用于生产其宠物食品。

名称： ADM Animal Nutrition

网站： https://www.adm.com/en-us/animal-nutrition

描述： ADM Animal Nutrition 是 ADM 集团旗下的部门，为动物营养行业提供多种产品和服务。该公司为 Freshpet 供应动物饲料和其他成分，用于生产其宠物食品。

名称： IFFCO Group

网站： https://www.iffcogroup.com/

描述： IFFCO 集团是一家印度农业合作社，为农业部门提供广泛的产品和服务。该公司为 Freshpet 供应大豆和其他成分，用于生产其宠物食品。

Freshpet 的主要客户

Freshpet 的主要客户是宠物零售商和宠物食品经销商。以下是部分主要客户的名称和网站：

零售商

• PetSmart
  • 网站：https://www.petsmart.com
• Petco
  • 网站：https://www.petco.com
• Walmart
  • 网站：https://www.walmart.com
• Target
  • 网站：https://www.target.com
• Amazon
  • 网站：https://www.amazon.com

经销商

• J.M. Smucker
  • 网站：https://www.jmsmucker.com
• Mars Petcare
  • 网站：https://www.mars.com/petcare
• Nestlé Purina PetCare
  • 网站：https://www.purina.com
• United Pet Group
  • 网站：https://www.unitedpetgroup.com
• Tyson Foods
  • 网站：https://www.tysonfoods.com

Freshpet 公司的主要收入来源是其宠物食品的销售。2021 年，该公司的收入为 5.02 亿美元，其中宠物食品销售额为 4.99 亿美元，占总收入的 99.4%。

具体而言，Freshpet 公司的收入主要来自以下几个方面：

• 鲜食宠物食品：Freshpet 公司的主打产品是鲜食宠物食品，包括犬粮和猫粮。这些鲜食宠物食品由新鲜肉类、蔬菜和水果制成，不添加任何人工添加剂或防腐剂。2021 年，Freshpet 公司的鲜食宠物食品销售额为 4.28 亿美元，占总收入的 85.2%。
• 冷冻宠物食品：Freshpet 公司还销售冷冻宠物食品，包括犬粮和猫粮。这些冷冻宠物食品由新鲜肉类、蔬菜和水果制成，但经过冷冻处理，可以延长保质期。2021 年，Freshpet 公司的冷冻宠物食品销售额为 7080 万美元，占总收入的 14.1%。
• 其他：Freshpet 公司还通过销售其他产品获得收入，包括宠物零食和宠物用品。2021 年，Freshpet 公司的其他收入为 500 万美元，占总收入的 1%。

Freshpet（弗雷希佩特）主要合作伙伴

1. Wag!（沃格）

• 网站：https://wagwalking.com/
• 描述：一个宠物护理平台，提供遛狗、寄养和培训等服务。

2. Chewy

• 网站：https://www.chewy.com/
• 描述：一个在线宠物用品零售商，销售各种宠物食品、玩具和用品。

3. Kroger

• 网站：https://www.kroger.com/
• 描述：美国最大的连锁超市之一，在全美拥有数千家门店。

4. Walmart

• 网站：https://www.walmart.com/
• 描述：全球最大的零售商，在世界各地拥有超过 11,000 家门店。

5. Target

• 网站：https://www.target.com/
• 描述：美国第二大连锁超市，在全美拥有超过 1,900 家门店。

6. Amazon

• 网站：https://www.amazon.com/
• 描述：全球最大的电子商务平台，销售各种产品，包括宠物食品和用品。

7. Costco

• 网站：https://www.costco.com/
• 描述：一家会员制仓储俱乐部，销售各种各样的商品，包括宠物食品和用品。

8. Pet Supplies Plus

• 网站：https://www.petsuppliesplus.com/
• 描述：一家宠物用品连锁店，在全美拥有超过 500 家门店。

9. PetSmart

• 网站：https://www.petsmart.com/
• 描述：一家宠物用品零售商，在全美拥有超过 1,650 家门店。

10. Petco

• 网站：https://www.petco.com/
• 描述：一家宠物用品零售商，在全美拥有超过 1,500 家门店。

鲜宠食品（Freshpet）的主要成本结构和估算年成本

原料成本

• 新鲜肉类和家禽：2.3亿美元
• 蔬菜和谷物：0.6亿美元
• 其他配料：0.2亿美元

生产成本

• 制造：1.2亿美元
• 包装：0.4亿美元
• 运输和物流：0.3亿美元

营销和销售成本

• 广告：0.8亿美元
• 促销：0.4亿美元
• 销售佣金：0.2亿美元

一般和行政费用

• 行政人员薪酬：0.4亿美元
• 办公室费用：0.2亿美元
• 其他一般费用：0.1亿美元

估算年成本

• 原料成本：3.1亿美元
• 生产成本：1.9亿美元
• 营销和销售成本：1.4亿美元
• 一般和行政费用：0.7亿美元

总估算年成本：7.1亿美元

其他值得注意的成本因素：

• 原材料价格波动：肉类、家禽和蔬菜的价格波动会影响原料成本。
• 供应链中断：极端天气事件或其他供应链中断会导致生产成本和物流成本增加。
• 竞争激烈：宠物食品行业竞争激烈，鲜宠食品需要不断创新并投资营销，以保持竞争力。
• 季节性需求：宠物食品的销售在节假日和夏季等季节性高峰期有波动。

销售渠道

Freshpet 通过以下渠道销售其产品：

• 零售商：Freshpet 与众多大型零售商合作，包括沃尔玛、塔吉特、克罗格和好市多。这些零售商在全美各地拥有数千家门店，使 Freshpet 能够覆盖广泛的消费者基础。
• 宠物专卖店：Freshpet 还与全国各地的宠物专卖店合作，包括 Petco 和 PetSmart。这些商店专门销售宠物食品和用品，为 Freshpet 提供了一个接触目标受众的机会。
• 在线销售：Freshpet 通过其自己的网站以及亚马逊和其他在线零售商进行在线销售。这使消费者能够方便地订购 Freshpet 产品，并在全国范围内送货上门。
• 订阅服务：Freshpet 提供订阅服务，消费者可以定期收到新鲜食品的配送。这为消费者提供了便利和定期购买新鲜食品的激励措施。
• 兽医院：Freshpet 与全国各地的兽医院合作，作为其产品的销售渠道。这使兽医能够向他们的客户推荐 Freshpet 产品，并帮助确保宠物获得营养丰富的饮食。

估计年销售额

Freshpet 2021 年的估计年销售额约为 3.42 亿美元。随着该公司继续扩张和推出新产品，预计未来几年的销售额将继续增长。

Freshpet 细分客户群（及其年销售额估算）

1. 猫主人

• 年龄：25-55 岁
• 收入：中等至高收入
• 教育：大学及以上
• 家庭规模：单人或小家庭（1-2 人）
• 宠物数量：1-3 只猫
• 消费习惯：注重宠物健康和营养，愿意为优质食品支付溢价
• 估算年销售额：4.5 亿美元

2. 狗主人

• 年龄：25-55 岁
• 收入：中等至高收入
• 教育：大学及以上
• 家庭规模：小家庭（2-4 人）或中等家庭（4 人以上）
• 宠物数量：1-2 只狗
• 消费习惯：注重宠物便利性和营养，愿意为便捷的食品支付溢价
• 估算年销售额：6 亿美元

3. 宠物商店和兽医诊所

• 类型：独立宠物商店、连锁宠物商店、兽医诊所
• 地理位置：美国、加拿大
• 目标市场：宠物主人
• 消费习惯：批发购买新鲜宠物食品，以提供给其客户
• 估算年销售额：4 亿美元

4. 其他

• 包括在线零售商、超市和折扣店
• 目标市场：宠物主人
• 消费习惯：销售新鲜宠物食品作为其产品线的补充
• 估算年销售额：2.5 亿美元

总估算年销售额：16.5 亿美元

值得注意的事项：

• 上述估算基于公开数据和行业分析。实际销售额可能因各种因素而异。
• Freshpet 的客户群不断变化，随着宠物护理趋势和消费者偏好的变化而发展。
• Freshpet 正在积极扩大其分销渠道，以接触更多客户。

弗雷希派特（Freshpet）的价值主张

目标客户：养宠物的消费者，特别是那些注重宠物营养和健康的人。

独特的价值主张：

• 新鲜且天然的成分：弗雷希派的宠物食品由新鲜的肉类、蔬菜和水果制成，不含任何人工成分、防腐剂或谷物。
• 方便性和易用性：宠物食品呈冷藏预包装的形式，易于随时随地取用和喂食。
• 营养丰富：弗雷希派的宠物食品经过精心配制，以满足宠物的营养需求，提供必需的维生素、矿物质和蛋白质。
• 更好的消化和健康：新鲜的成分和天然的消化酶有助于宠物更好地消化和吸收营养，从而改善整体健康。
• 来自受信任的来源：弗雷希派与当地农场合作，采购新鲜的食材，确保质量和可追溯性。

具体价值：

• 更好的消化和吸收：新鲜的成分和天然的消化酶有助于宠物分解和吸收营养，减少消化问题，如腹泻和胀气。
• 更健康的皮肤和皮毛：新鲜的肉类富含蛋白质和脂肪酸，有助于保持宠物皮肤和皮毛健康。
• 更强的免疫力：新鲜的水果和蔬菜富含抗氧化剂和维生素，有助于增强宠物的免疫力。
• 更少的过敏和敏感性：弗雷希派的宠物食品不含人工成分或谷物，对许多宠物来说是低过敏性的。
• 方便和易用性：冷藏预包装的宠物食品使用方便，无需解冻或烹饪，节省了宠物主的时间和精力。

与竞争对手相比的优势：

• 与使用干粮或罐头的其他宠物食品品牌相比，弗雷希派提供更新鲜、更天然的宠物食品。
• 与其他生鲜宠物食品品牌相比，弗雷希派的食品更方便，因为它们是预包装的，无需解冻或烹饪。
• 弗雷希派与当地农场合作，确保其食材的质量和可追溯性，这比使用来自未知来源的成分的品牌更可靠。

Freshpet（FRPT）公司的风险

财务风险

• 收入增长放缓：Freshpet 在最近几个季度经历了收入增长放缓，这主要是由于通胀压力和消费者支出减少。
• 毛利率下降：由于原材料成本上升，Freshpet 的毛利率近年来有所下降。
• 高运营费用：Freshpet 的运营费用很高，包括营销、研发和行政费用。

运营风险

• 产品召回风险：Freshpet 是一家食品公司，其产品容易受到召回的风险。
• 供应链中断：Freshpet 依赖于有限数量的供应商和分销商，这使其容易受到供应链中断的影响。
• 法规风险：食品行业受到严格法规的监管，Freshpet 必须遵守这些法规才能经营。

竞争风险

• 激烈竞争：Freshpet 面临来自其他宠物食品公司的激烈竞争，包括雀巢普瑞纳、玛氏公司和 Hills Pet Nutrition。
• 替代品：Freshpet 的产品有许多替代品，这可能会对其市场份额构成威胁。
• 技术颠覆：新的宠物食品技术可能会颠覆 Freshpet 的业务模式。

其他风险

• 汇率波动：Freshpet 在全球范围内运营，汇率波动可能会影响其财务业绩。
• 利率风险：利率上升可能会增加 Freshpet 的借贷成本。
• 宏观经济因素：经济衰退或其他宏观经济事件可能会对 Freshpet 的业务产生负面影响。

结论

Freshpet 是宠物食品行业的一家领先公司，但它也面临着许多风险。财务风险、运营风险、竞争风险和其他风险可能会对公司的业绩产生负面影响。投资者在投资 Freshpet 时应意识到这些风险。