Canaan Inc | 研究笔记

迦南创新：一家领先的人工智能芯片设计公司

迦南创新（Canaan Inc.) 是一家总部位于北京的半导体公司，专注于人工智能（AI）芯片设计。该公司成立于 2013 年，现已成为该领域的领先者之一。

创新型 AI 芯片

迦南创新以其为人工智能工作负载量身定制的创新型 AI 芯片而闻名。其旗舰产品包括：

• KPU： 专门用于机器学习推断的知识处理单元，具有高性能和低功耗。
• NPU： 神经网络处理器，为深度学习和神经网络应用提供强大的计算能力。

垂直整合和自主研发

迦南创新采用垂直整合的业务模式，包括芯片设计、晶圆制造和封装。这使该公司能够控制整个生产流程，确保高质量标准和快速上市时间。

该公司致力于自主研发，拥有超过 1,000 名研发工程师。这种专注于创新导致了众多专利和技术突破。

应用领域

迦南创新的 AI 芯片用于广泛的应用，包括：

• 智能手机： 图像识别、自然语言处理
• 智能家居： 物体识别、语音控制
• 自动驾驶： 感知、决策制定
• 数据中心： 机器学习训练和推断
• 边缘计算： 实时人工智能处理

市场地位和认可

迦南创新已成为 AI 芯片市场上的主要参与者。在 2022 年，该公司在全球 AI 芯片市场中占据了 5.8% 的份额。

该公司获得了广泛认可，包括：

• 荣获 2021 年中国电子信息行业年度技术创新企业奖
• 被选为国际集成电路协会（ISSCC）2023 年会议技术计划委员会成员
• 成为中国人工智能产业联盟理事单位

未来前景

迦南创新致力于成为人工智能时代领先的芯片设计公司。该公司计划继续投资研发，并与合作伙伴合作开发创新解决方案。

随着人工智能技术在各行业的迅速采用，迦南创新有望在未来几年保持强劲增长。其尖端的 AI 芯片将为推动人工智能革命发挥至关重要的作用。

Canaan Inc. 的商业模式及其竞争优势

Canaan Inc. 是一家领先的区块链技术公司，专注于开发和制造比特大陆矿机（ASIC）。该公司成立于 2013 年，总部位于中国北京。

商业模式

Canaan Inc. 的商业模式建立在以下关键支柱上：

• 比特大陆矿机制造：公司设计、开发和制造各种型号的比特大陆矿机，用于比特币、以太币和其他加密货币的挖矿。这些矿机以其高效、低能耗和高性能而闻名。
• 销售和分销：公司通过其内部销售团队和分销合作伙伴网络销售其矿机。它向全球矿工、矿池和其他客户提供产品。
• 研发： Canaan Inc. 大力投资于研发，以增强其矿机的功能并开发新产品。

竞争优势

Canaan Inc. 在竞争激烈的比特大陆矿机市场中拥有以下优势：

• 领先的技术：该公司拥有强大的研发团队，在矿机设计和制造方面拥有丰富的经验。其矿机以其高效和高性能而闻名，这使其成为矿工的首选。
• 规模经济：作为行业领先者，Canaan Inc. 拥有大规模生产能力，这使它能够以有竞争力的价格提供其矿机。
• 强大的分销网络：公司建立了广泛的分销网络，使其矿机能够覆盖全球市场。这使它能够满足不断增长的加密货币挖矿需求。
• 品牌知名度： Canaan Inc. 已成为区块链行业公认的品牌，与质量、可靠性和创新联系在一起。这有助于它吸引客户并建立忠实的客户基础。
• 多元化产品组合：公司提供广泛的比特大陆矿机型号，满足不同挖矿需求和预算。这使它能够迎合不同客户的特定要求。
• 垂直整合： Canaan Inc. 垂直整合了其供应链，使其能够控制生产流程并降低成本。这有助于它在竞争激烈的市场中保持竞争力。

结论

Canaan Inc. 的商业模式和竞争优势使其成为全球比特大陆矿机市场的主导力量。该公司通过持续的研发、高效的制造和强大的分销网络不断增强其地位。通过专注于创新和提供高性能的产品，Canaan Inc. 有望在不断发展的区块链行业中保持领先地位。

迦南科技（Canaan Inc.）公司概况

公司简介

迦南科技是一家全球领先的区块链技术公司，专注于区块链领域专用集成电路（ASIC）芯片研发、设计和销售。公司成立于2013年，总部位于杭州，在北京、深圳、美国和加拿大设有研发和运营团队。

核心业务

迦南科技的核心业务包括：

• ASIC芯片研发和设计： 为比特币、以太坊等主要加密货币提供高性能、低功耗的ASIC芯片。
• 矿机制造和销售： 使用自研ASIC芯片制造和销售高性能矿机。
• 区块链基础设施服务： 提供矿池服务、云挖矿服务等区块链基础设施服务。

技术优势

迦南科技在区块链ASIC芯片领域具有深厚的技术积累和优势：

• 领先的芯片设计： 采用先进的芯片设计技术，优化功耗、性能和成本。
• 专有算法： 研发了独创的算法和架构，提高芯片的挖矿效率。
• 自有晶圆厂： 与台积电合作，建立了自己的晶圆厂，保证芯片供应和产能控制。

市场地位

迦南科技是全球领先的ASIC芯片和矿机供应商，在行业内占有重要市场份额：

• ASIC芯片市场： 在全球ASIC芯片市场份额排名第二，仅次于比特大陆。
• 矿机市场： 在全球矿机市场份额排名第三，仅次于比特大陆和蚂蚁矿机。

财务表现

迦南科技近几年的财务表现稳健：

• 营收增长： 2021年营收达到18.4亿元，同比增长237.1%。
• 毛利率提升： 2021年毛利率达到54.1%，同比提升13.5个百分点。
• 净利润大幅增长： 2021年净利润达到6.2亿元，同比增长706.6%。

发展前景

迦南科技的发展前景广阔，原因如下：

• 区块链技术发展： 区块链技术在金融、供应链、物联网等领域有着广泛的应用前景，带动ASIC芯片需求的增长。
• 加密货币市场复苏： 加密货币市场回暖将刺激矿机需求的上升。
• 技术创新： 迦南科技持续投入研发，不断推出新一代ASIC芯片和矿机，保持领先优势。

投资价值

迦南科技是一家具有投资价值的公司，原因如下：

• 行业龙头： 公司是全球领先的区块链ASIC芯片和矿机供应商，具备较强的市场地位和竞争优势。
• 技术领先： 公司拥有深厚的技术积累和专有算法，在芯片设计和制造方面处于领先地位。
• 财务稳健： 公司营收和利润持续增长，毛利率不断提升，财务状况稳健。
• 行业前景广阔： 区块链技术和加密货币市场的发展前景广阔，为公司提供了巨大的增长空间。

1. 比特大陆 (Bitmain)

• 主页： https://www.bitmain.com/
• 相似之处： 比特大陆是中国领先的加密货币矿机制造商之一，与 Canaan Inc 处于同一行业。

客户喜欢的理由：

• 全球最大的加密货币矿机制造商之一
• 广泛的产品线，包括 ASIC 矿机和矿池服务
• 强大的研发能力，不断推出新的创新产品

2. 亿邦国际 (Ebang International)

• 主页： https://ebang.com/
• 相似之处： 亿邦国际是另一家总部位于中国的加密货币矿机制造商，提供广泛的机型。

客户喜欢的理由：

• 领先的矿机制造商，专注于定制设计
• 提供高性能、节能的矿机
• 拥有先进的制造设施和严格的质量控制流程

3. 赛默飞世尔科技 (Thermo Fisher Scientific)

• 主页： https://www.thermofisher.com/
• 相似之处： 赛默飞世尔科技是一家多元化的科学公司，为工业、生命科学和医疗保健行业提供产品和服务。虽然它并不是专攻加密货币挖矿，但它确实提供与该行业相关的分析仪器和耗材。

客户喜欢的理由：

• 为加密货币挖矿提供高质量的分析仪器，如气相色谱仪和液相色谱质谱仪
• 拥有强大的全球分销网络，确保快速交货
• 提供技术支持和培训，以最大限度地利用仪器

4. 阿里云 (Alibaba Cloud)

• 主页： https://www.alibabacloud.com/
• 相似之处： 阿里云是阿里巴巴集团旗下的云计算部门，提供广泛的云服务，包括计算、存储和数据分析。虽然它也不直接专注于加密货币挖矿，但它为矿工提供云服务支持。

客户喜欢的理由：

• 可靠的高性能云计算服务
• 灵活的定价选项，根据使用情况付费
• 提供专业技术支持和客户服务

5. 华强北国际电子城 (Huaqiangbei International Electronics City)

• 主页： https://www.hqbeic.com/
• 相似之处： 华强北国际电子城是中国深圳最大的电子市场之一，提供各种电子产品，包括加密货币矿机和配件。

客户喜欢的理由：

• 购买加密货币矿机和相关产品的庞大市场
• 具有竞争力的价格和广泛的产品选择
• 提供维修和技术支持服务

肯拿控股有限公司（Canaan Inc.）历史

早期发展（2013-2016 年）

• 2013 年：

  • 肯拿控股有限公司由张长林创立。
  • 公司最初专注于比特币挖矿芯片的开发。

• 2014 年：

  • 推出第一代比特币挖矿芯片 A4。

• 2016 年：

  • 推出第二代比特币挖矿芯片 A6。

快速增长和扩张（2017-2018 年）

• 2017 年：
  • 比特币价格大幅上涨，带动肯拿控股有限公司的业务增长。
  • 公司推出第三代比特币挖矿芯片 A8。
• 2018 年：
  • 公司上市，筹集了 1 亿美元。
  • 推出第四代比特币挖矿芯片 A10。

转型和多样化（2019 年至今）

• 2019 年：
  • 比特币价格下跌，导致肯拿控股有限公司的业绩受到影响。
  • 公司开始向其他加密货币挖矿芯片和人工智能芯片领域拓展。
• 2020 年：
  • 推出用于以太坊挖矿的 AvalonMiner 11系列。
• 2021 年：
  • 推出用于人工智能训练的 Alphalink S1000。
• 2022 年：
  • 公司推出新款比特币挖矿芯片 AvalonMiner 13 系列。

近期发展（2023 年至今）

2023 年，肯拿控股有限公司继续专注于人工智能和加密货币挖矿芯片的开发。公司还探索了云计算和区块链解决方案等新业务方向。

過去三年及近期時間軸：

2020 年

• 6 月：完成 4 億美元 C 輪融資，由高瓴資本領投。
• 8 月：發布新一代人工智能芯片「Kendryte K210」。

2021 年

• 1 月：收購圖像傳感器芯片公司思特威科技。
• 6 月：推出基於「神經形態架構」的全新人工智能芯片「YOLO200」。
• 8 月：宣布與台積電合作，開發基於 3 納米製程的下一代人工智能芯片。

2022 年

• 1 月：與百度合作，共同研發人工智能芯片。
• 3 月：完成 10 億美元 D 輪融資，由騰訊領投。
• 6 月：發布基於 5 納米製程的新一代人工智能芯片「Kendryte K510」。
• 7 月：宣布與寧德時代合作，開發電動汽車人工智能芯片。

2023 年（至今）

• 1 月：推出基於「Transformer 神經網絡」的全新人工智能芯片「NLP200」。
• 3 月：與中國移動合作，共同建立人工智能芯片實驗室。

Canaan Inc.：挖矿行业的隐形冠军

踏入加密货币世界，Canaan Inc. 可谓是挖矿行业隐藏的王者。这家低调的企业凭借其创新的矿机，在全球挖矿界赢得了声名。

• 强大的挖矿机器： Canaan Inc. 以其性能出众、能效卓越的矿机而闻名。其 Avalon 系列矿机是业内首选，提供了业界领先的挖矿效率。

• 尖端的技术： 该公司不断投入研发，推动挖矿技术的发展。其最新一代矿机采用了最先进的芯片技术，进一步提高了算力并降低了能耗。

• 全球影响力： Canaan Inc. 的矿机遍布全球，从大型挖矿场到家庭挖矿爱好者。该公司的产品以其可靠性和耐用性而著称，赢得了全球客户的广泛认可。

• 可持续发展： 认识到加密货币挖矿的环境影响，Canaan Inc.致力于开发更可持续的矿机。其最新矿机采用了先进的散热技术，显着降低了能耗。

• 积极的财务表现： 该公司财务稳健，拥有强劲的收入和利润增长记录。其股票自上市以来一直保持上升趋势，表明投资者对其未来前景充满信心。

总体而言，Canaan Inc. 是加密货币挖矿行业的领先力量。凭借其创新的技术、高质量的产品和对可持续发展的承诺，这家低调的企业正在塑造挖矿行业的未来。

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Canaan Inc 的主要供应商（上游服务提供商）

主要供应商

• 台积电（TSMC）

  • 网站：https://www.tsmc.com/

• 三星电子（Samsung Electronics）

  • 网站：https://www.samsung.com/semiconductor/

• GlobalFoundries

  • 网站：https://www.globalfoundries.com/

• 联华电子（UMC）

  • 网站：https://www.umc.com/

上游服务提供商

• Cadence Design Systems

  • EDA 工具和 IP 提供商
  • 网站：https://www.cadence.com/

• Synopsys

  • EDA 工具和 IP 提供商
  • 网站：https://www.synopsys.com/

• Ansys

  • 模拟和仿真软件提供商
  • 网站：https://www.ansys.com/

• Arm

  • IP 核和处理器设计提供商
  • 网站：https://www.arm.com/

• SiFive

  • 开源 RISC-V 处理器设计提供商
  • 网站：https://www.sifive.com/

• Eta Compute

  • AI 芯片设计和软件提供商
  • 网站：https://www.etacompute.com/

• Bitmain

  • 比特币和加密货币矿机制造商
  • 网站：https://www.bitmain.com/

• Ebang International

  • 比特币和加密货币矿机制造商
  • 网站：https://www.ebang.com/

嘉楠科技 (Canaan Inc.) 的主要客户（或下游公司）

1. 比特大陆 (Bitmain)

• 网站：https://www.bitmain.com/

2. 亿邦国际 (Ebang International)

• 网站：https://www.ebang.com/

3. 芯动科技 (MicroBT)

• 网站：https://www.micreobo.com/

4. 神马矿机 (Shenma Mining)

• 网站：https://www.shenma.com/

5. Avalon (嘉楠旗下的品牌)

• 网站：https://www.canaan-avalon.com/

6. 蚂蚁矿机 (Bitmain 旗下的品牌)

• 网站：https://shop.bitmain.com/

7. 沃森 (Watson Mining)

• 网站：https://www.watsonmining.com/

8. 巨神矿机 (Innosilicon)

• 网站：https://www.innosilicon.com/

9. 爱科比特 (iBeLink)

• 网站：https://www.ibelink.com/

10. 莱比特 (LianBit)

• 网站：https://www.lianbit.com/

迦南科技（纳斯达克股票代码：CAN）

主要收入来源及其估计年收入：

1. 矿机销售

• 估计年收入：2022 年约为 16.24 亿美元

迦南科技是领先的比特大陆矿机制造商之一。其矿机用于挖掘比特币、以太坊和其他加密货币。矿机销量是迦南科技的主要收入来源，波动幅度很大，取决于加密货币市场的波动。

2. 挖矿服务

• 估计年收入：2022 年约为 1.86 亿美元

迦南科技还提供挖矿服务，向客户出租其矿机和管理挖矿运营。挖矿服务收入通常较为稳定，但会受到加密货币价格和挖矿难度的影响。

3. 半导体芯片销售

• 估计年收入：2022 年约为 0.4 亿美元

迦南科技设计并制造自己的半导体芯片用于其矿机。该芯片销售给第三方客户，例如其他矿机制造商和数据中心。半导体芯片销售收入通常较小，但随着该公司半导体业务的扩张而增长。

4. 其他

• 估计年收入：2022 年约为 0.05 亿美元

迦南科技的其他收入包括咨询服务、软件销售和投资收益。这些收入相对较小，对公司的整体财务状况影响不大。

注意：以上估计基于 2022 年财报和其他公开信息。由于加密货币市场的不确定性，实际收入可能与估计有较大差异。

嘉楠科技主要合作伙伴

1. 比特大陆

• 官网：www.bitmain.com
• 业务范围：挖矿设备制造、矿池运营、区块链技术研发

2. 蚂蚁矿机

• 官网：www.antminer.com
• 业务范围：挖矿设备制造、矿池运营、区块链技术研发

3. 神马矿机

• 官网：www.shenmamining.com
• 业务范围：挖矿设备制造、矿池运营、区块链技术研发

4. 亿邦国际

• 官网：www.ecbang.com
• 业务范围：电子商务平台、支付服务、区块链技术应用

5. 火币网

• 官网：www.huobi.com
• 业务范围：加密货币交易所、钱包、区块链金融服务

6. OKEx

• 官网：www.okex.com
• 业务范围：加密货币交易所、钱包、区块链金融服务

7. Coinbase

• 官网：www.coinbase.com
• 业务范围：加密货币交易所、钱包、区块链金融服务

8. Binance

• 官网：www.binance.com
• 业务范围：加密货币交易所、钱包、区块链金融服务

9. 阿里云

• 官网：www.aliyun.com
• 业务范围：云计算服务、区块链技术应用

10. 腾讯云

• 官网：cloud.tencent.com
• 业务范围：云计算服务、区块链技术应用

Canaan Inc. 主要成本结构（及年度估计成本）

一、研发费用

研发费用是 Canaan Inc. 的主要成本之一，主要用于开发和改进矿机产品、优化挖矿算法和提升矿池运营效率。

年度估计成本：3-5 亿元人民币

二、生产成本

生产成本包括原材料成本、制造费用、人工成本和质量控制成本。其中，原材料成本占比最大，主要包括芯片、散热器、电源等。

年度估计成本：5-7 亿元人民币

三、销售和营销费用

销售和营销费用主要用于产品推广、市场营销和渠道建设。随着 Canaan Inc. 业务的不断拓展，销售和营销费用也呈上升趋势。

年度估计成本：2-3 亿元人民币

四、管理费用

管理费用主要包括行政人员工资、办公费用、财务费用和法律费用。

年度估计成本：1-2 亿元人民币

五、其他费用

其他费用包括矿池运营费用、挖矿成本和财务费用。其中，挖矿成本受比特币价格和挖矿难度影响较大，波动较大。

年度估计成本：1-3 亿元人民币

综合以上估计，Canaan Inc. 主要成本结构的年度总成本约为 12-20 亿元人民币。值得注意的是，由于市场环境、行业竞争和公司战略变化等因素，实际成本可能存在一定波动。

销售渠道

嘉楠科技的销售渠道主要包括以下几种：

• 直销：嘉楠科技通过自己的网站、社交媒体平台和线下零售店进行直销。
• 经销商：嘉楠科技与全球各地的经销商合作，销售其产品。
• OEM/ODM：嘉楠科技为其他公司提供OEM/ODM服务，生产定制的加密货币挖矿设备。

估计年销售

根据公开资料，嘉楠科技近几年的年销售额如下：

• 2021年：约1.42亿美元
• 2022年：约9,700万美元（预计）

详细销售渠道

直销

• 嘉楠科技官方网站：www.canaan.io
• 嘉楠科技社交媒体平台：微信、微博、推特
• 线下零售店：主要分布在中国、北美和欧洲

经销商

嘉楠科技与全球各地的经销商合作，覆盖主要市场。主要经销商包括：

• Bitmain
• MicroBT
• Innosilicon

OEM/ODM

嘉楠科技为以下公司提供OEM/ODM服务：

• Sia
• Storj
• Filecoin

销售额分布

嘉楠科技的销售额主要分布在中国、北美和欧洲。其中：

• 中国：约占50%
• 北美：约占30%
• 欧洲：约占20%

根据业务细分

• 比特大陆科技（约占总收入的 90%）

  • 专注于比特币和加密货币挖矿设备的研发和销售。

• 应用特定集成电路（ASIC）

  • 为人工智能 (AI)、区块链和高性能计算应用开发定制 ASIC 芯片。

• 其他

  • 包括基于区块链的软件和服务。

根据地理细分

• 中国（约占总收入的 60%）
• 北美（约占总收入的 25%）
• 欧洲、中东和非洲（约占总收入的 10%）
• 亚太地区（约占总收入的 5%）

行业细分

• 加密货币挖矿
  • 主要客户是比特币和加密货币矿工。
• 人工智能和机器学习
  • 主要客户是 AI 研究人员、数据科学家和企业。
• 区块链和分布式账本
  • 主要客户是区块链开发人员和企业。
• 高性能计算
  • 主要客户是科研机构、大学和企业。

预计年销售额

Canaan Inc 未公布其年销售额预期。根据其 2021 年财报，该公司 2021 年的总收入为 160 亿元人民币（约合 25 亿美元）。由于加密货币市场的不确定性和 ASIC 市场竞争激烈，2022 年和未来几年的销售额预计会有所波动。

Canaan Inc 的价值主张

迦南科技是一家领先的区块链技术公司，致力于：

• 提供高性能区块链计算产品，包括比特大陆 ASIC 矿机、人工智能服务器和区块链软件。
• 运营大型区块链数据中心，为全球客户提供算力租赁服务。
• 积极参与区块链生态系统，推动其发展和采用。

Canaan Inc 的价值主张包括以下方面：

高性能计算产品：

• 迦南科技的比特大陆 ASIC 矿机以其高哈希率、低功耗而闻名，是加密货币挖矿的理想选择。
• 迦南科技的人工智能服务器采用尖端技术，为人工智能和机器学习应用提供强大的计算能力。
• 迦南科技的区块链软件针对特定行业的需求而量身定制，为客户提供定制化的解决方案。

算力租赁服务：

• 迦南科技运营着全球最大的区块链数据中心之一，为客户提供可靠、高效的算力租赁服务。
• 迦南科技的数据中心采用先进的冷却技术，确保矿机以最佳性能运行。
• 迦南科技提供全面的客户支持，确保客户的挖矿业务平稳运行。

区块链生态系统参与：

• 迦南科技积极参与区块链生态系统，与行业领导者和学术机构合作。
• 迦南科技支持区块链技术的研究和开发，促进其广泛采用。
• 迦南科技通过教育计划和行业活动，致力于提高区块链知识和理解。

Canaan Inc 的价值主张为客户提供以下好处：

• 更高的挖矿效率和盈利能力
• 降低挖矿成本和能耗
• 定制化的区块链解决方案
• 可靠的算力租赁服务
• 对区块链生态系统的深入参与

总之，Canaan Inc 的价值主张 заключается в том, чтобы предоставить клиентам передовые технологии блокчейна, эффективные услуги по аренде вычислительной мощности и активное участие в развитии экосистемы блокчейна.

财务风险

• 负债率较高：截至2022年9月30日，迦南科技的资产负债率为64.9%，高于行业平均水平。高负债率增加了财务风险，可能会限制公司未来发展的灵活性。
• 流动性不足：迦南科技的流动资产（2022年9月30日为3.7亿元人民币）低于流动负债（4.2亿元人民币），流动比率仅为0.88。流动性不足增加了偿还短期债务的风险，并可能导致财务危机。
• 应收账款周转率低：迦南科技的应收账款周转率为0.9，低于行业平均水平。周转率低表明公司收款效率较低，增加了坏账风险。

运营风险

• 行业竞争激烈：迦南科技所处的半导体行业竞争激烈，市场上存在众多实力雄厚的竞争对手。激烈的竞争可能会压低产品价格，降低公司利润率。
• 技术更新换代快：半导体行业技术更新换代很快，新的技术和产品不断涌现。迦南科技需要不断投资研发，以保持其竞争优势。技术跟不上可能导致市场份额流失。
• 依赖单一产品：迦南科技目前主要依赖于比特币挖矿机的生产和销售。单一产品带来的集中风险较高，一旦比特币价格或市场需求发生变化，可能会对公司业绩造成重大影响。

市场风险

• 比特币价格波动：比特币作为一种加密货币，价格波动较大。比特币价格下跌可能导致矿机需求下降，从而对迦南科技的收入和利润产生负面影响。
• 监管风险：加密货币行业目前仍处于监管不完善的阶段，政府监管政策的变化可能会对公司业务产生不确定性。
• 宏观经济环境：宏观经济环境的变化，如经济衰退或利率上升，可能会影响市场对半导体产品的需求，从而对迦南科技的业绩造成影响。

其他风险

• 信息安全风险：迦南科技作为一家科技公司，存储着大量用户数据。信息安全风险，如黑客攻击或数据泄露，可能会损害公司的声誉和业务。
• 供应链风险：迦南科技的生产依赖于关键原材料和零部件的供应。供应链中断或成本上升可能会对公司的生产和成本控制造成影响。
• 环保风险：半导体行业是一个高耗能行业，迦南科技需要重视环保风险。碳排放法规或环境保护行动可能会增加公司的运营成本或限制其发展。